Objem Emise a Typy Kuponů u Dluhopisů

Dluhopisy jsou významným nástrojem financování pro společnosti a vlády. Emise dluhopisů představuje soubor dluhopisů vydávaných za stejných podmínek, se stejným datem emise a splatnosti. V tomto článku se zaměříme na objem emise a typy kuponů, které jsou s dluhopisy spojené.

Charakteristika Emise Dluhopisů

Emitentem dluhopisů může být stát, soukromá společnost, banka či územní samosprávný celek a další subjekty. Každý emitent musí před samotnou emisí vytvořit tzv. „Emisní podmínky podrobněji vymezují práva a povinnosti emitenta a vlastníků dluhopisů, jakož i informace o emisi dluhopisů, a to i odkazem na informace obsažené v prospektu,“ jak uvádí zákon č. Pokud chce emitent dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu, má vedle emisních podmínek zpravidla povinnost vyhotovit a zveřejnit tzv. prospekt.

Prospekt podává oproti emisním podmínkám hlavní informace o emitentovi (např. Prospekt cenného papíru se obvykle vztahuje pouze k jediné emisi a jeho součástí jsou také emisní podmínky obsahující zákonem požadované údaje (jako např. jmenovitá hodnota dluhopisu, výnos dluhopisu, splatnost dluhopisu, lhůtu pro upisování,…). Odlišnost představuje tzv. základní prospekt, jenž konečné emisní podmínky obsahovat nemusí, avšak pouze jedná-li se o dluhopisy nabízené v nabídkovém programu. V rámci nabídkového programu je emitent oprávněn vydávat jednotlivé emise a nabízet jich veřejnosti více pod jedním základním prospektem, přičemž emisní podmínky každé z emisí jsou specifikovány v tzv. doplňcích nabídkového programu.

Prospekt a konečné emisní podmínky jsou velmi důležitým zdrojem informací pro investory, na jejichž základě pak mohou učinit své investiční rozhodnutí. Obsahují detaily o s investicí spjatých rizicích, která bývají na začátku prospektu zmíněna stručně a dále v prospektu jsou vysvětlena podrobněji.

ENERGO-PRO Green Finance s.r.o. - Příklad Emise Dluhopisů

Jako příklad si uveďme společnost ENERGO-PRO Green Finance s.r.o., která emituje dluhopisy s pevnou úrokovou sazbou ve výši 7,50 % p.a. Výplata úroku bude probíhat pololetně. Nominální hodnota jednoho dluhopisu je 10 000 CZK, předpokládaná celková nominální hodnota emise je 2,5 mld. CZK s možností navýšení až do výše 3,5 mld. CZK. Dluhopisy jsou splatné v roce 2029 a budou obchodovány na Burze cenných papírů v Praze.

Čtěte také: CELIO: Odpady a jejich vliv

Emitentem dluhopisů je společnost ENERGO-PRO Green Finance s.r.o., založená za účelem emise dluhopisů. Emitent je 100 % dcerou společnosti DK Holding Investments s.r.o. (Ručitel nebo DKHI) a spolu s ním a dalšími dceřinými společnostmi v čele s ENERGO - PRO a.s. tvoří Skupinu DKHI.

Základní Údaje o Emisi

• Měna: CZK
• Datum emise: 25. 10. 2024
• Lhůta pro upisování: 24. 9. 2024 do 24. 10. 2024
• Celkový objem emise: 2,5 mld. CZK s možností navýšení až do výše 3,5 mld. CZK
• Jmenovitá hodnota dluhopisu: 10 000 CZK
• Emisní kurz: 100 %
• Výnos: 7,50 % p.a.
• Výplata kuponu: pololetně
• Datum splatnosti: 25. 10. 2029
• ISIN: CZ0003565723
• Kotace: BCPP
• Cílové trhy: Kategorie klienta - Neprofesionální investor, profesionální investor, způsobila protistrana

Typy Kuponů

V emisních podmínkách a prospektu by se investor měl kromě základních informací o emitentovi a rizicích s ním spojených zaměřit na veškeré části, které emisi ovlivňují a zároveň upřesňují. Důležité jsou jednotlivé rysy cenných papírů (jmenovitá hodnota, převoditelnost, či stanovení výnosu), informace o tom, kde se s dluhopisy bude obchodovat či zda je za dluhopisy poskytnuta záruka. V emisních podmínkách se také dozvíme, na jaký účel emitent prostředky využije.

Pevný Kupon

Dluhopisy s pevným kuponem (úrokovou sazbou) nabízejí investorům stabilní a předvídatelný příjem po celou dobu splatnosti dluhopisu. Příkladem je výše zmíněná emise ENERGO-PRO Green Finance s.r.o. s úrokovou sazbou 7,50 % p.a.

Variabilní Kupon

U dluhopisů s variabilním kuponem se úroková sazba mění v závislosti na určitém referenčním indexu (např. EURIBOR). Investoři tak mohou těžit z rostoucích úrokových sazeb, ale zároveň nesou riziko poklesu výnosů v případě snižování sazeb.

Zero-Coupon Dluhopisy

Zero-coupon dluhopisy nevyplácejí kupony. Investor získá zisk z rozdílu mezi nákupní cenou (obvykle pod nominální hodnotou) a nominální hodnotou, kterou obdrží při splatnosti dluhopisu.

Čtěte také: Průvodce výběrem velikosti popelnice.

Další Aspekty Emise Dluhopisů

V podmínkách může investor také informovat o případné podřízenosti dluhopisu či zda je součástí dluhopisu opce. Tzv. kovenanty zvyšují důvěryhodnost emise dluhopisů. Jedná se o závazky nad rámec zákona, které musí emitent v průběhu života dluhopisů dodržovat. Mezi tyto závazky patří často např. udržování určené úrovně zadluženosti nebo likvidity, omezení výplaty dividendy a další.

Pro snížení kreditního rizika mohou být dluhopisy nebo obecně jakékoli dluhy zajištěny poskytnutým kolaterálem. Jedná se o zatížené aktivum, kterým dlužník ručí za svůj dluh (úvěr). V případě, že dluh přestane splácet, kolaterál připadne věřiteli, který se tak tímto způsobem „hojí“. S rostoucí kvalitou poskytnutého kolaterálu obvykle roste výše úvěru, o kterou se žadatel může ucházet, a zároveň klesá úroková míra z úvěru.

V případě vstupu emitenta do likvidace nebo zahájení insolvence vůči emitentovi jsou pohledávky věřitelů z dluhopisů uspokojovány dle stupně jejich seniority. Informace o postavení emise v porovnání s dalšími závazky emitenta je tak důležitá pro vyhodnocení kreditního rizika.

Součástí nezanedbatelného počtu dluhopisů bývá také emitentova opce na předčasné splacení dluhopisu či právo investora o předčasné splacení dluhu požádat. V případě, že emitent dluhopisů vlastní opci (právo) na předčasné splacení těchto dluhopisů, hovoříme o tzv. svolatelných dluhopisech (callable bonds). Pro emitenta je tento typ dluhopisu díky vyšším kupónům nákladnější než dluhopisy bez call opce, v případě poklesu úrokových sazeb však může své právo využít a dluh předčasně splatit. Následně si může kapitál obstarat za nižší úrokové náklady.

Emitent se také může s investory dohodnout na předčasném splacení dluhu, aniž by se jednalo o svolatelný dluhopis. Taková nabídka však musí být pro investory atraktivní (např. nabízená cena je nad nominální hodnotou) a je na nich, jestli ji přijmou. Při zvýšení úrokových sazeb však investor svého práva na předčasnou výplatu může využít a investovat prostředky do výnosnějších aktiv. Emitent tímto naopak utrpí, potenciální potřeba financování ho bude stát více, než platil původnímu investorovi.

Čtěte také: Sběrný dvůr: řešení pro stavební odpad

Na rozdíl od běžných dluhopisů tak investor může u konvertibilního dluhopisu těžit z růstu firmy. Pokud by její akcie získaly na hodnotě, investor může vyšší výnos získat konverzí dluhopisu na akcie.

Proces Vydávání Dluhopisů

1. Příprava emisních podmínek.
2. Příprava kupní/upisovací smlouvy, vzorového dluhopisu a evidence investorů; pokud nabídka dluhopisů přesáhne 1 mil.
3. Splacení dluhopisů na účty investorů.

Vydání podlimitních dluhopisů do 1 mil. EUR trvá cca do týdne. Vždy záleží na součinnosti emitenta, pokud je rychlá, může to být i dříve. Vydání dluhopisů s prospektem trvá déle, jelikož je nutné sepsat prospekt cenného papíru a tento nechat schválit ČNB. Dluhopisy s prospektem lze vydat za cca 2-3 měsíce.

tags: #objem #emise #typy #kuponů

Oblíbené příspěvky:

• Výklad přírody
• Activities of the Czech Union for Nature Conservation Jihlava
• Fotografování ženského aktu v Brně
• Počasí v Arles
• Rekonstrukce ČOV Slaný