Emisní Podmínky Dluhopisů: Co to Je a Proč Jsou Důležité

Emise (z lat. e-mitto) znamená vydávání, vysílání, vypouštění. Věc, která emituje, je emitor, fyzická nebo právnická osoba se nazývá emitent. V ekonomice se emisí rozumí vydání či vypuštění peněz (či cenných papírů) do oběhu, kde mohou sloužit jako prostředek směny nebo jako uchovatel hodnoty. Jedná se tedy o zvětšování peněžní zásoby, peněžní masy nebo množství peněz v oběhu. Centralizovanou emisi bankovek zajišťuje centrální banka.

Emisí dluhopisů se dle § 2 odst. 4 zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech rozumí soubor dluhopisů vydávaných na základě týchž emisních podmínek a majících stejné datum emise a stejné datum splatnosti.

Dluhopis je úvěrový cenný papír, který prezentuje dlouhodobý závazek emitenta (dlužníka) vůči majiteli tohoto cenného papíru. Dlužník dluhopisy vydává pro získání prostředků, které potřebuje ke své činnosti. Dluhopisy vydává stát, územně samosprávný celek nebo obchodní korporace. Společně s akciemi se jedná o nejčastější investiční nástroj na finančních trzích.

Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech uvádí: “Emisní podmínky podrobněji vymezují práva a povinnosti emitenta a vlastníků dluhopisů, jakož i informace o emisi dluhopisů, a to i odkazem na informace obsažené v prospektu”. V § 9 tohoto zákona potom najdete podrobně popsané náležitosti emisních podmínek. Ten, kdo vydává dluhopis, musí nejpozději k datu jejich emise zveřejnit emisní podmínky např. na webových stránkách nebo na jiném nosiči informací, který investorům umožňuje reprodukci emisních podmínek v nezměněné podobě a jejich uchování tak, aby mohly být využívány alespoň do data splatnosti těchto dluhopisů.

Pokud chce emitent dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu, má vedle emisních podmínek zpravidla povinnost vyhotovit a zveřejnit tzv. prospekt. Prospekt podává oproti emisním podmínkám hlavní informace o emitentovi. Prospekt a konečné emisní podmínky jsou velmi důležitým zdrojem informací pro investory, na jejichž základě pak mohou učinit své investiční rozhodnutí. Obsahují detaily o s investicí spjatých rizicích, která bývají na začátku prospektu zmíněna stručně a dále v prospektu jsou vysvětlena podrobněji.

Čtěte také: Jak správně ohlásit emise kotle?

Klíčové aspekty emisních podmínek a prospektu

V emisních podmínkách a prospektu by se investor měl kromě základních informací o emitentovi a rizicích s ním spojených zaměřit na veškeré části, které emisi ovlivňují a zároveň upřesňují. Důležité jsou jednotlivé rysy cenných papírů (jmenovitá hodnota, převoditelnost, či stanovení výnosu), informace o tom, kde se s dluhopisy bude obchodovat či zda je za dluhopisy poskytnuta záruka. V emisních podmínkách se také dozvíme, na jaký účel emitent prostředky využije. V podmínkách může investor také informovat o případné podřízenosti dluhopisu či zda je součástí dluhopisu opce.

• Jmenovitá hodnota: Udává, jaká částka bude investorovi vyplacena při splatnosti dluhopisu.
• Převoditelnost: Určuje, zda a za jakých podmínek lze dluhopis převést na jinou osobu.
• Stanovení výnosu: Popisuje, jakým způsobem je určen výnos dluhopisu (např. pevná úroková sazba, variabilní úroková sazba).

Tzv. kovenanty zvyšují důvěryhodnost emise dluhopisů. Jedná se o závazky nad rámec zákona, které musí emitent v průběhu života dluhopisů dodržovat. Mezi tyto závazky patří často např. udržování určené úrovně zadluženosti nebo likvidity, omezení výplaty dividendy a další.

Zajištění dluhopisů

Pro snížení kreditního rizika mohou být dluhopisy nebo obecně jakékoli dluhy zajištěny poskytnutým kolaterálem. Jedná se o zatížené aktivum, kterým dlužník ručí za svůj dluh (úvěr). V případě, že dluh přestane splácet, kolaterál připadne věřiteli, který se tak tímto způsobem „hojí“. S rostoucí kvalitou poskytnutého kolaterálu obvykle roste výše úvěru, o kterou se žadatel může ucházet, a zároveň klesá úroková míra z úvěru. Informace o postavení emise v porovnání s dalšími závazky emitenta je tak důležitá pro vyhodnocení kreditního rizika.

Opce na předčasné splacení

Součástí nezanedbatelného počtu dluhopisů bývá také emitentova opce na předčasné splacení dluhopisu či právo investora o předčasné splacení dluhu požádat. V případě, že emitent dluhopisů vlastní opci (právo) na předčasné splacení těchto dluhopisů, hovoříme o tzv. svolatelných dluhopisech (callable bonds). Svolatelný dluhopis (callable bond) je typem dluhopisu s vnořenou opcí. Pro emitenta je tento typ dluhopisu díky vyšším kupónům nákladnější než dluhopisy bez call opce, v případě poklesu úrokových sazeb však může své právo využít a dluh předčasně splatit. Následně si může kapitál obstarat za nižší úrokové náklady.

Emise a účtování dluhopisů

Investoři fyzické osoby obvykle o vlastněných dluhopisech neúčtují, pro sebe by si ale měly vést pečlivou evidenci svého majetku. Pokud je investorem, majitelem dluhopisu, účetní jednotka (pro zjednodušení právnická osoba), účtuje o dluhopisu jako o cenném papíru, přičemž účetní jednotka při zařazování dluhopisů určuje, jestli je bude držet do splatnosti a zda mají splatnost do jednoho roku (v takovém případě zařazuje dluhopisy do krátkodobého finančního majetku), nebo nad jeden rok (v takovém případě zařazuje dluhopisy jako dlouhodobé cenné papíry). V účetnictví emitenta (toho, kdo je vydal) představují dluhopisy závazek vůči majiteli dluhopisů. Emitent účtuje o dluhopisech na samostatných závazkových účtech a řadí je mezi závazky krátkodobé, nebo dlouhodobé opět podle toho, zda jejich splatnost nastává do jednoho roku, nebo později.

Čtěte také: Porovnání aktivity a emise

Administrátor emise dluhopisů

Administrátor emise dluhopisů je zodpovědný za vypořádání plateb souvisejících s emisí. Při vydání (emisi) dluhopisů přijímá administrátor platby kupní ceny dluhopisů od investorů, kterou v den emise převede na účet vydavatele. Později má na starost především výplatu úrokových výnosů a jistiny majitelům dluhopisů.

Proces vydávání dluhopisů

1. Rozhodnutí o emisi dluhopisů.
2. Příprava emisních podmínek, příprava kupní/upisovací smlouvy, vzorového dluhopisu a evidence investorů; pokud nabídka dluhopisů přesáhne 1 mil. EUR, je nutné sepsat prospekt cenného papíru.
3. Upisování dluhopisů investory.
4. Úhrada dluhopisů investory.
5. Emise dluhopisů.
6. Splacení dluhopisů na účty investorů.

Doba trvání vydání dluhopisů

Vydání podlimitních dluhopisů do 1 mil. EUR trvá cca do týdne. Vždy záleží na součinnosti emitenta, pokud je rychlá, může to být i dříve. Vydání dluhopisů s prospektem trvá déle, jelikož je nutné sepsat prospekt cenného papíru a tento nechat schválit ČNB. Dluhopisy s prospektem lze vydat za cca 2-3 měsíce.

Emisní podmínky státních dluhopisů (příklad)

Česká republika vydává zaknihované státní dluhopisy prostřednictvím Ministerstva financí (dále také jen „ministerstvo“) v souladu s ustanovením § 26 zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů, (dále jen „zákon o dluhopisech“).

• Datum počátku lhůty pro upisování emise: 20. 1. 2022
• Datum ukončení lhůty pro upisování emise: 27. 1. 2022
• Datum emise: 22. 4. 2022
• Datum splatnosti: 26. 2. 2026
• Výnos dluhopisu: určen pevnou úrokovou sazbou 6,00 % p. a.

Dluhopisy jsou vydávány jako zaknihované cenné papíry a k datu emise jsou evidovány v centrální evidenci zaknihovaných cenných papírů, kterou v souladu s § 92 odst. 1 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů, podle českého práva vede Centrální depozitář cenných papírů, a.s., se sídlem Rybná 14, 110 05 Praha 1, Česká republika.

Právo na vyplacení výnosu dluhopisu má osoba, která je oprávněna vykonávat práva spojená s dluhopisem k datu 27. 1. počínaje rokem 2023. Právo na vyplacení výnosu dluhopisu za období od data emise (včetně tohoto dne) do 26. 2. 2023 (tento den vyjímaje) má osoba, která je oprávněna vykonávat práva spojená s dluhopisem k datu 27. 1. 2023. Převoditelnost dluhopisů a možnost zřídit k dluhopisům zástavní právo se po datu 27. 1. 2023 řídí platnými právními předpisy.

Čtěte také: Postupy měření emisí 2T

Výnosy dluhopisů jsou vypláceny jedenkrát ročně, a to vždy k datu 26. 2. příslušného roku počínaje rokem 2023.

Dluhopisy budou splaceny ve jmenovité hodnotě k datu 26. 2. 2026. Tímto datem končí úročení dluhopisů. Dluhopisy budou splaceny spolu s vyplacením posledního výnosu dluhopisů osobě, která je vlastníkem dluhopisů k datu 27. 1. 2026.

tags: #emise #podminky #dluhopisu #co #to #je

Oblíbené příspěvky:

• Životní prostředí Ústí nad Labem
• Pravidla třídění v Kloboukách u Brna
• Využití kompostu na zahradě
• Likvidace autovraků v Šumperku a okolí
• Složení kompostu