Příjmy z Emisí Obecních Obligací a Jejich Význam

Komunální dluhopisy představují ve světě standardní nástroj financování dlouhodobých komunálních potřeb. Z jejich výtěžku jsou financovány rozsáhlé investiční projekty. V ČR jsou však komunální dluhopisy jako zdroj financování využívány ve velmi omezeném rozsahu.

Významný zdroj financování představují ve většině zemí s rozvinutou tržní ekonomikou komunální dluhopisy. V České republice jsou možnosti financování prostřednictvím emise tohoto druhu cenných papírů velmi málo využívané .

Co je to Komunální Dluhopis?

Komunální dluhopis (obligace) představuje zastupitelný cenný papír, s nímž je spojeno právo požadovat splacení dlužné částky ve jmenovité hodnotě dluhopisu ke dni jeho splatnosti a vyplacení výnosů k určitému datu nebo datům a povinnost emitenta tato práva uspokojit. Je to dluhopis vydaný obcí, ale i krajem, přičemž obec či kraj za vydaný dluhopis odpovídá svým majetkem. Komunální dluhopis představuje cenný papír, tj. listinu, či záznam na určitém nosiči dat, vyjadřující pohledávku vlastníka vůči tomu, kdo cenný papír vystavil.

Jedná se o cenný papír dlouhodobý, tj. se splatností delší než 1 rok. Obvykle je hromadně vydávaný, tzn. že je emitován ve větších sériích, zpravidla je veřejně obchodovatelný, lze jej koupit či prodat na veřejných trzích. Komunální dluhopisy jsou emitovány nebo-li vydávány obcemi, kraji, případně bankami, které jim z výtěžku emise poskytnou úvěr.

Splacení komunálních dluhopisů zpravidla proběhne jednorázově, na konci životnosti dluhopisů, a emitent tak může disponovat celou částkou emise až do doby splatnosti dluhopisů.

Čtěte také: Více o příjmech z emisí dluhopisů

Právní Rámec pro Vydávání Dluhopisů

Problematiku vydávání dluhopisů upravuje především zákon č. 530/1990 Sb., o dluhopisech, který definuje pojem dluhopis, vymezuje emitenty a stanoví podmínky, za kterých je možné dluhopisy vydat. Upravuje také náležitosti dluhopisů i emisní podmínky a stanoví postup jejich schválení. Přesně určuje minimální objem emise dluhopisů. Definuje jejich formu a způsob vydávání, stanovení výnosu a splácení dluhopisů.

Dalšími právními normami je zákon č. 591/1992 Sb., o cenných papírech, zákon č. 15/1998 Sb., o komisi pro cenné papíry a o změně a doplnění dalších zákonů, a zákon č. 214/1992 Sb., o burze cenných papírů. Od 1. 1. Při vydávání komunálních dluhopisů je třeba respektovat i zákon č. 128/2000 Sb., o obcích (obecní zřízení), zákon č. 129/2000 Sb., o krajích (krajské zřízení) a zákon č. 131/2000 Sb., o hlavním městě Praze.

Význam Emisí pro Obce

Obce se v posledních letech významně podílejí na zabezpečování a financování stále většího okruhu veřejných statků pro obyvatelstvo, v důsledku čehož se potýkají s nedostatkem finančních prostředků. Jedním z finančních zdrojů, který by mohl napomoci řešit tento problém je emise dluhopisů.

Nezbytným předpokladem úspěšné emise dluhopisů je finanční zdraví emitenta a dostatek investorů. Umístit dluhopisy u investorů jsou schopny pouze finančně stabilní a z hlediska investorů perspektivní emitenti.

Emise komunálních dluhopisů jsou určeny na financování dlouhodobých potřeb. Výtěžek je třeba použít na financování rozsáhlých investičních akcí, z nichž bude mít prospěch nejenom současná, ale i budoucí generace.

Čtěte také: Dluhopisy obcí a jejich příjmy

Jedná se o zdroj financování, který je možné využít, vzhledem k vysokým nákladům emise, v případě potřeby soustředění značného množství peněžních prostředků, minimálně 10 mil. Nejsou-li výše uvedené předpoklady splněny, je výhodnější využít jiných nástrojů financování.

Alternativními zdroji financování dlouhodobých rozvojových potřeb obcí a krajů mohou být vlastní kapitálové příjmy (např. příjmy z prodeje majetku, z majetkových účastí); kapitálové nenávratné transfery (např. účelové kapitálové dotace ze státního rozpočtu, příp.

Rizika Spojená s Emisemi Komunálních Dluhopisů

Důvodem jsou rizika spojená s emisí tohoto cenného papíru jak na straně investorů, tak na straně emitentů. Za hlavní rizika na straně investorů považujeme jejich nedostatečnou informovanost, nedůvěru a otázku zdanění výnosů plynoucích z dluhopisů.

• Nedostatečná informovanost investorů: Investoři nemají dostatek informací o jednotlivých emitentech. Většina emitentů není ochotna o sobě poskytovat dostatečné množství informací, na základě kterých by se mohli investoři zodpovědně rozhodovat.
• Nedůvěra investorů: Plyne především z jejich obav o možné nesplacení výnosů či jmenovité hodnoty jimi vlastněných dluhopisů.
• Problematika zdanění dluhopisů: Velice komplikovaná, dochází v ní k neustálým změnám v důsledku nesčetných novel zákona o dani z příjmu.

Z hlediska emitentů se jako významná rizika emisí komunálních dluhopisů jeví především ekonomický vývoj a podmínky v ČR, obavy emitentů z možného neumístění vydaných dluhopisů a náklady vydání emise.

• Ekonomický vývoj a podmínky v ČR: Vydavatelé např. nejsou schopni odhadnout vývoj úrokových sazeb, které představují důležitou proměnnou veličinu při emisi komunálních dluhopisů.
• Obavy z neumístění dluhopisů: Potenciální vydavatelé se také obávají skutečnosti, že v případě emise dluhopisů by jejich komunální dluhopisy nemusely najít své investory.
• Náklady vydání emise: S vydáním dluhopisů jsou spojeny vysoké náklady.

Možnosti Rozšíření Využití Komunálních Dluhopisů

Širší využití komunálních dluhopisů je nemyslitelné bez uskutečnění celé řady změn. Za nezbytné změny můžeme považovat ty, které se budou dotýkat oblasti legislativní a procesní (např. novelizace vybraných právních norem, zajištění efektivního fungování soudní soustavy, vytvoření specializovaného soudu pro kapitálový trh), dále oblasti kapitálového trhu (např. zlepšení informovanosti investorů, zajištění vyšší transparentnosti kapitálového trhu, vytvoření nových možností využití dluhových cenných papírů) a makroekonomické situace ČR (např. růst hrubého domácího produktu, udržení nízké míry inflace, změna penzijního systému).

Čtěte také: Jak správně ohlásit emise kotle?

Využívání komunálních dluhopisů je u nás teprve v začátcích. Můžeme však předpokládat, že v budoucnu se jistě stanou více využívaným nástrojem financování rozvojových záměrů českých obcí a krajů.

tags: #prijmy #z #emisi #obecnich #obligaci #vyznam

Oblíbené příspěvky:

• Co znamená Potvrzení o Ekologickém Zpracování Odpadu?
• Povolení pro plynové kotle
• Více o Modulu ZPO
• Udržitelné oblečení pro muže
• Prognózy Potřeby Vody do Roku 2050