Akciové fondy a investice do vodního a odpadového hospodářství

Firmy z oblasti vodního a odpadového hospodářství mohou být investory často považovány za utility, nicméně sféra jejich působení je mnohem širší a zasahuje i do čistě zeleného sektoru. Udržitelná ekonomika ale nevznikne ani bez vodního hospodářství. Proto je důležité se zaměřit na skutečné výzvy: na jedné straně vyspělé země s infrastrukturou, která je stále více překonaná, a rostoucími standardy na ochranu životního prostředí a hygienickými normami.

Nedostatek vody se v současnosti týká přes 40 % světové populace a globální poptávka po vodě by se do roku 2050 měla zvyšovat o zhruba 1 procento ročně. To by znamenalo zvýšení o 20 až 30 procent nad současnou úroveň využití vody. Musíme tedy řešit skutečné výzvy.

Analýza trhu a investiční příležitosti

S tržní kapitalizací 1,3 bilionu dolarů u více než 300 investovatelných akcií je toto investiční univerzum poměrně rozsáhlé. Průměrná tržní kapitalizace 3,5 miliardy dolarů se od roku 1990 zpětinásobila. Za rok přibylo v průměru 10 nových akcií. Mnoho investorů považuje sféru vody a odpadu nadále za sektor utilit, tedy za podniky poskytující pouze služby samosprávám. Toto však tvoří jenom 20 procent těchto společností. Zbývajících 80 procent se věnuje dodávkám kapitálového zboží, inženýringu, výzkumu a dokonce přeměně odpadu na zdroje. Zapomenout nesmíme na úpravu odpadních vod, čištění, přepravu, uskladnění, recyklaci a zpracování, což je také náplň činnosti firem.

Tyto společnosti, z nichž některé se nacházejí ve skutečně zelených růstových segmentech, zaregistrovaly v posledních 20 letech průměrný nárůst ziskovosti 12 procent, k čemuž jsou přičteny dividendy 2 až 3 procenta. Americké firmy tvoří v tomto univerzu 60 procent. Stále více příležitostí ale vidíme i na rozvíjejících se trzích (7 procent našeho portfolia) a také v Evropě, která tvoří skoro 17procentní expozici v našem portfoliu. Část dobrých příležitostí v Evropě tvoří firmy, které se soustředí na recyklační řešení ve snaze snížit množství odpadu. V portfoliu jsou nejvíce zastoupeny utility a průmyslový sektor.

Příklady společností v portfoliu

• America Water Works (AWK) je největší americkou vodohospodářskou utilitou. Profituje z vysokých bariér vstupu na trh vzhledem ke své velikosti a pověsti nejlepšího provozovatele ve své kategorii. AWK bude podle našich předpokladů dál zvyšovat dosah a oblast svého působení. Vzhledem ke svému rozsahu a silným fundamentům bude totiž ovládat M&A transakce. Americký sektor vodárenských utilit stojí před narůstajícím regulatorním drobnohledem, což zafunguje jako katalyzátor pro M&A, protože špatně spravované místní samosprávy to donutí prodávat. AWK ušetří díky opatřením ne zlepšení efektivity ročně 3,3 miliardy galonů vody. Stárnoucí infrastrukturu nahrazuje podstatně rychleji, než je průměrem v daném odvětí, což pomáhá snižovat emise skleníkových plynů. Kromě toho má silná opatření na zajištění bezpečnosti a zdraví zaměstnanců.
• China Lesso je hráčem číslo jedna na čínském potrubním trhu a s 15procentním podílem je přímým hráčem na trhu dodavatelů vody. Sektor potrubí je atraktivní i kvůli podpůrnému faktoru v podobě strukturálního růstu, což je výsledek solidní infrastrukturní poptávky a urbanizace. Míra koncentrace se bude v tomto sektoru nadále zvyšovat kvůli modelům blokových nákupů ze strany velkých developerů. China Lesso bude jedním z těch, kdo budou mít díky svému velkému rozsahu a rozsáhlé obchodnické síti z tohoto trendu prospěch. China Lesso rovněž vlastní systémy pro management ochrany životního prostředí, které se týkají kontroly odpadu a snižování znečištění zplodinami. Byznys zavedl sektorově vyspělé systémy pro zajištění bezpečnosti a zdraví zaměstnanců, které jsou v souladu se standardy OHSAS 18001.
• Azek je předním výrobcem environmentálně udržitelných stavebních materiálů a palubek na rezidenčních i komerčních trzích. Palubky se vyrábějí z kompozitních odpadních materiálů (plastový odpad a dřevěný prach), který vydrží déle než konvenční dřevěné palubky. Akcie nabízí expozici na (recyklační) téma udržitelného odpadu. Má vysoký potenciál růstu v rychle rostoucím sektoru kompozitních palubek a udržitelných stavebních produktů. Expanze vertikálně integrovaných recyklačních kapacit by měla pohánět marže. Azek má po akvizici společnosti pro recyklaci PVC Return Polymers z roku 2020 silné interní kapacity pro recyklaci. Společnost zavedla systémy filtrace s vlastnostmi uzavřené smyčky, což jí umožňuje recyklovat 96 procent užité vody. Také implementovala systém řízení bezpečnosti s dohledem na úrovni správní rady.

ESG rizika a udržitelnost

Při investičním rozhodování zohledňujeme vyloučené rizikové činnosti. V rámci investičních procesů rozvíjíme postupy pro sběr dat, jejich analýzu a identifikaci příslušných rizik. Při zvažování investice získáváme ESG data z veřejně dostupných zdrojů, porovnáváme také ESG ratingy jednotlivých agentur a další dílčí ukazatele. Vedle interních postupů využíváme rovněž analýzy externího dodavatele, který pro nás čtvrtletně zpracovává screening jednotlivých portfolií fondů.

Čtěte také: Ekologické fondy Franklin Templeton: Trendy

Mezi základní údaje, které nám tento screening poskytuje, patří procentuální údaj o tom, jaká část aktiv v daném fondu sleduje udržitelné cíle (dark green) nebo prosazuje environmentální a sociální vlastnosti (light green). Dalším významným údajem je ESG skóre té části portfolia, která vykazuje „zelené“ vlastnosti. ESG skóre je hodnoceno na stupnici od 0 do 10, přičemž čím je hodnota skóre vyšší, tím jsou aktiva v daném fondu z hlediska udržitelnosti kvalitnější. Screening nám rovněž poskytuje informace o jednotlivých oblastech, tj. oblasti enviromentální, sociální a oblasti správy a řízení společnosti.

Ukazatele ESG

Pro okruh emisí skleníkových plynů je rozlišujeme několik základních Ukazatelů. V rámci prvního z ukazatelů používáme 3 základní metriky:

• Emise skleníkových plynů okruhu 1, tj. přímé emise.
• Emise skleníkových plynů okruhu 2, tj. nepřímé zakoupené energie.
• Emise skleníkových plynů 3, tj. veškeré jiné nepřímé emise.

V oblasti emisí skleníkových plynů jsou dále uvedeny údaje o uhlíkové stopě, intenzitě emisí skleníkových plynů, podílu investic do společností působících v odvětví fosilních paliv, podílu spotřeby energie z neobnovitelných zdrojů a výroby energie z neobnovitelných zdrojů, spotřebě energie v GWh na milion eur výnosů společností.

V oblasti sociální a zaměstnaneckých otázek, dodržování lidských práv a boje proti korupci a úplatkářství je ukazatelů méně. Jedná se o ukazatel porušování zásad globálního paktu Organizace spojených národů a pokynů Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) pro nadnárodní podniky, o ukazatel chybějící postupy a mechanismy pro sledování dodržování zásad globálního paktu OSN a pokynů OECD pro nadnárodní podniky, o ukazatel neočištěný rozdíl v odměňování žen a mužů, o ukazatel genderová diverzita v představenstvu a ukazatel expozice vůči kontroverzním zbraním.

Vzhledem k tomu, že nejvíce údajů je sbíráno pro oblast klimatických a dalších environmentální ukazatelů výběr dodatečných ukazatelů jsme směřovali více do oblasti sociální. Jsou zde zastoupeny ukazatele pro chybějící politiky. Z oblasti environmentální je použitý ukazatel podíl investic do společností bez vodohospodářské politiky.

Čtěte také: Průvodce ekologickými investicemi

Opatření a cíle

Z hlediska investiční strategie produktů našich produktů nedojde k žádným výraznějším změnám. Společnost upravuje postupy v oblasti udržitelnosti ve vnitřním předpisu Pravidla zohledňování faktorů udržitelnosti. Tento předpis dále upravuje přístup k řízení rizik udržitelnosti a začleňování rizik týkajících se udržitelnosti do procesů investičního rozhodování. Odpovědným úsekem je Úsek risk managementu. Integraci faktorů udržitelnosti do investičního rozhodování provádí Úsek obchodní strategie a obhospodařování.

Společnost se zaměřuje zejména na Pařížskou dohodu o klimatu. Cílem Pařížské dohody je omezit globální oteplování výrazně pod 2 °C nad předindustriální úroveň. Oproti předchozím obdobím došlo k drobným úpravám ve zpracování dat, nicméně hlavní rozdíl spočívá ve větším množstvím cenných papírů, u nichž sledujeme hlavní nepříznivé dopady na factory udržitelnosti.

Čtěte také: Norské fondy podporují českou biodiverzitu

tags: #akciové #fondy #odpady #analýza

Oblíbené příspěvky:

• Systém třídění odpadu
• Dopad chovu dojnic na životní prostředí
• Les a uhlík
• Vysvětlení Principu Rozdvojení
• In situ měření emisí