Použití Repo Operací pro Emisi Cenných Papírů Českou Národní Bankou

Česká národní banka (ČNB) používá dodávací repo operace k poskytování korunové likvidity finančním institucím. ČNB poskytuje korunovou likviditu na základě mandátu pečovat o cenovou a finanční stabilitu. Operace, kterými je korunová likvidita dodávána, představují důležitý pilíř pro hladký přenos opatření měnové politiky do domácího finančního systému.

Historie a Rozšíření Repo Operací

Dodávací repo operace pro úvěrové instituce ČNB zavedla na podzim 2008. Do května 2020 ČNB prováděla repo operace výhradně s domácími úvěrovými institucemi (banky, pobočky zahraničních bank a spořitelní a úvěrní družstva), přičemž jako zajištění od nich přijímala státní pokladniční poukázky, pokladniční poukázky ČNB a státní dluhopisy. Od května 2020 mohou úvěrové instituce jako zajištění použít i hypoteční zástavní listy.

Od května 2020 mohou navíc nově získat likviditu v rámci dodávacích repo operací i domácí nebankovní finanční instituce (pojišťovny, penzijní společnosti a investiční společnosti), přičemž přijímané zajištění bude stejné jako v případě dosavadních operací s úvěrovými institucemi.

Cíl Poskytování Likvidity

Cílem poskytnutí likvidity ze strany ČNB různým finančním institucím a s různou délkou splatnosti je snaha usnadnit řízení jejich bilanční likvidity dle jejich konkrétních potřeb. Tím ČNB nepřímo podporuje hladký přenos likvidity napříč českým finančním systémem. Zejména v období tržního napětí může na finančních trzích docházet k různým výpadkům a poruchám v tocích likvidity kvůli nedostatku informací a vysoké míře nejistoty, což vede k nárůstu rizika protistrany.

V takové situaci by mohl být zkomplikován přístup k likviditě prostřednictvím běžných operací na finančních trzích nejen pro banky, ale i nebankovní finanční instituce.

Čtěte také: Senzorová technologie pro náročné podmínky

Přístup k Repo Operacím

Přístup do dvoutýdenní repo operace pro úvěrové instituce byl do května 2020 standardně umožňován domácím úvěrovým institucím, které mají s ČNB uzavřenou Rámcovou smlouvu o obchodování na finančním trhu.

Úrokové Sazby

ČNB uspokojuje případné objednávky od úvěrových institucí za 2T repo sazbu + 0,1 % a od nebankovních institucí za sazbu 2T repo + 0,2 %.

Doba Půjčky a Opakování

Úvěrové instituce i příslušné nebankovní instituce si mohou půjčit na dva týdny.

Minimální Objednávka

Minimální přijímaná objednávka pro úvěrové instituce činí 10 mil. Kč a pro nebankovní instituce 100 mil. Kč.

Role Repo Operací v Měnové Politice

Centrální banka provádí pravidelně s úvěrovými institucemi obchody, prostřednictvím kterých je implementována měnová politika. Repo operace jsou základním nástrojem k ovlivňování úrokových sazeb na mezibankovním trhu a návazně dalších makroekonomických veličin v rámci jednotlivých transmisních kanálů měnové politiky. Nebankovní instituce tuto úlohu neplní. Své likviditní potřeby si zpravidla zajišťují prostřednictvím úvěrových institucí.

Čtěte také: Zkušenosti s tuhým šamponem

Akceptované Zajištění

Standardně jsou přijímány státní pokladniční poukázky, pokladniční poukázky ČNB a státní dluhopisy.

Srážka z Tržní Hodnoty Zajištění (Haircut)

Srážka (haircut) pro poukázky (státní pokladniční poukázky i pokladniční poukázky ČNB) byla stanovena na 2 %; pro státní dluhopisy na 4 %. Pro jiné instrumenty stanovuje ČNB srážku na základě posouzení jejich rizikovosti.

Externí rating není podmínkou pro přijetí na seznam povolených cenných papírů pro dodávací repo operace, jeho existence je nicméně zohledňována při nastavení požadované srážky z nominální hodnoty zajištění.

Minimalizace Rizika pro ČNB

Způsob provádění dodávacích operací rizika pro ČNB minimalizuje. Přijímané instrumenty slouží jako zajištění pro případ úpadku instituce, jíž je likvidita dodávána. Proto jsou ČNB akceptovány jen instrumenty s vysokou úvěrovou kvalitou. V případě úpadku protistrany má ČNB právo kolaterál prodat. A protože se cena kolaterálu může změnit, ČNB stanovuje a pravidelně vyhodnocuje potřebnou srážku z nominální hodnoty zajištění (tzv.

Novela zákona o ČNB schválená Parlamentem ČR v květnu 2021 nabízí ČNB při dodávacích operacích značnou flexibilitu.

Čtěte také: Účinné čištění odpadu s Max gelem

Význam a Očekávání ČNB

Dodávací repo operace jsou běžným a v posledních desetiletích převládajícím měnověpolitickým nástrojem centrálních bank vyspělých zemí. Jednotlivé banky operující na našem trhu mají odlišné obchodní modely, což se odráží i v potřebě řídit likviditu odlišnými způsoby.

Je třeba zdůraznit, že se nejedná o masivní měnověpolitický program typu kvantitativního uvolňování, který by byl definován objemem uskutečněných obchodů. Jde primárně o posílení finanční stability v sektoru bank, nebankovních finančních institucí a na trzích s aktivy, které ČNB přijímá či bude přijímat jako kolaterál pro své dodávací operace. Důležitá je zde signální role toho, že takovéto dodávací operace existují. Ta přitom funguje i při případně malých či dokonce nulových objemech dodávané likvidity, což jasně ukazuje i zkušenost ČNB z roku 2008.

Bankovní rada 27. 5. 2021 rozhodla o snížení frekvence dvoutýdenních dodávacích repo operací pro úvěrové instituce na jednou týdně s účinností od 28. května 2021 a obnovení dříve platné úrokové přirážky ve výši 0,1 p. b. do 27. 5. od 28. 5.

Struktura Haircut

Uplatňované snížení kurzu (tzv. haircut) pro poukázky (SPP i pokladniční poukázky ČNB) 2 %; pro SD 4 %; pro HZL v rozpětí od 6 % do 42 %; přičemž HZL vydané podle právní úpravy platné do ledna 2019 jsou akceptovatelné pouze do 30. 6.

Poznámka: Devizové swapy jsou prováděny na základě požadavku konkrétní banky na dodání korunové likvidity za eura, kurz je pro účely swapu snížen o 5 % s cílem eliminovat kurzové riziko.

tags: #použití #repo #operací #pro #emisi #cenných

Oblíbené příspěvky:

• Podpora české krajiny
• Problémy s odvozem odpadu? Zde je řešení!
• Evropská omezení obnovitelné energie
• Jak funguje elektrická čistička odpadu?
• Harmonogram Svozů Odpadu