Emise a prodej CP na primárním trhu: Definice a klíčové aspekty

Emise cenných papírů (CP) představuje jejich vydávání, což je proces, jehož účelem je získání kapitálu. Emitentem může být subjekt, který bude zároveň uživatelem získaného kapitálu, nebo specializované instituce, které potřebují peníze na rozšíření vlastních aktivních operací.

Prodej CP může organizovat sám vystavovatel (emitent) nebo může využít služeb zprostředkovatelů. V důsledku toho existují 2 základní metody emise CP: vlastní a opční (cizí).

Metody emise cenných papírů

a) Vlastní emise: Emitent sám prodává CP veřejnosti. Tento způsob emise je pro emitenta levnější, neboť nemusí platit provizi zprostředkovateli, avšak nese riziko případného nerozprodání CP. Pro tuto metodu se emitent rozhoduje v případě, kdy na kapitálovém trhu převládá poptávka po CP nebo tehdy, když je emitent dostatečně známý finanční veřejnosti. Existují 2 způsoby vlastní emise: vlastní subskripce a prodej z „volné ruky“.

b) Opční (cizí) emise: Používá se tehdy, pokud emitent není dostatečně známý finanční veřejnosti a je málo pravděpodobné, že se mu samotnému podaří rozprodat CP. K opční emisi se využívá služeb specializovaných institucí (např. emisní domy). Tyto instituce vybírají za svou činnost provizi, která obvykle představuje 1,5 - 2% z nominální hodnoty CP. Rozeznáváme 2 způsoby: submise veřejná a submise soukromá.

Obchodovatelnost cenných papírů

Emitent vyjadřuje obchodovatelnost CP výslovně na jeho plášti. Podle obchodovatelnosti CP dělíme na:

Čtěte také: Vše o emisních normách

A) Neobchodovatelné: Emitent u nich zakazuje jejich nákup a prodej na sekundárním trhu. Je proto s nimi proveden jen první obchod, tj. jejich nákup a prodej na primárním trhu. Patří k nim zpravidla část depozitních certifikátů, vkladových listů, apod.

B) Obchodovatelné: Majitel je může prodat nebo koupit na sekundárním trhu (např. na burze) a případně si zakoupit jiné CP. Obchodovatelné CP musí být zároveň převoditelné. Patří zde většina akcií, některé obligace, atd.

Do této skupiny patří i tzv. veřejně obchodovatelné CP - jsou to CP, které mají povolen přístup na veřejné trhy podle zvláštních pravidel. K tomu, aby se CP stal veřejně obchodovatelným, musí být získáno povolení Ministerstva financí. Základní podmínkou pro toto povolení je předložení prospektu emitenta CP. V prospektu jsou uvedeny některé důležité údaje o emitentovi a o CP.

Každému CP, který je veřejně obchodovatelný, se přiděluje zvláštní kódové číslo (ISIN) na základě mezinárodní soustavy číslování CP. Toto číslo je základním označením, které se používá při obchodování s CP.

ISIN

Čtěte také: Více o pamětních emisích

• první 2 znaky jsou písemné a označují zemi původu, kde byl CP emitován (např. CZ-ČR, akcie KB a.s.)
• dále následuje deset mezinárodních znaků, tj. čísel.

Příklad: CZ 000 80 19 106 - ČR, akcie KB a.s.

Veřejně obchodovatelné CP jsou ze Zákona o CP automaticky všechny akcie z kupónové privatizace. Veřejně obchodovatelné CP představují nejčitelnější a nejprůhlednější část trhu s CP.

Z hlediska obchodovatelnosti CP na burze rozlišujeme:

1. EFEKTY - CP obchodovatelné na burze (splňují všechny podmínky kótace a obchoduje se s nimi oficiálně na tzv. PARKETu).
2. EXOTY - CP, které nebyly připuštěny k obchodování na burze (nesplňují všechny podmínky kótace tak, aby se s nimi mohlo oficiálně obchodovat parketu; je však možno s nimi neoficiálně obchodovat v tzv. KULISE).

Hodnota cenných papírů

Každý CP má svoji hodnotu. Každá z dále uvedených hodnot je závislá na jiných okolnostech, ale dohromady tvoří důležitý indikátor pro každého potenciálního kupce. Rozlišujeme tyto hodnoty CP:

A) Nominální (jmenovitá) hodnota: Je částka uvedená na CP (např. 1000 Kč). Tuto hodnotu určuje emitent. Je to hodnota, na kterou byl CP vystaven. Po stanovení není ovlivnitelná; je stabilní.

Čtěte také: CIM Ministerstvo Emise: Vysvětlení

B) Kurzovní (tržní) hodnota: Jde o cenu, kterou CP skutečně má. Tuto hodnotu určuje trh, tj. nabídka a poptávka. Tato hodnota může kolísat, není stabilní. Kurz CP je vlastně totéž, co kurzovní hodnota.

C) Výnosová hodnota: Jde o určitou rentabilitu (ziskovost) CP, která se uvádí v % a je třeba ji vypočítat.

Práva ztělesněná v cenných papírech

Listina CP představuje v zásadě smlouvu zvláštního typu. Ztělesňuje určitá práva, která jsou různá podle druhu CP. Dlužník nemá plnit závazek vyplývající z CP bez jeho předložení a majitel nemá požadovat plnění, aniž by CP předložil. Při ztrátě nebo zničení CP lze právo z CP znovu získat amortizací. Zde jsou však určité výjimky (např. losy).

Z vlastnictví CP plynou majiteli tato práva:

• právo na navrácení peněz do CP vložených (obligace, certifikáty,...)
• právo na odměnu za poskytnutí peněz při koupi CP (např. úroky, prémie,...)
• právo podílet se na zisku, který bude s pomocí peněz získaných prodejem CP dosažen (u akcií)
• právo podílet se ve vymezeném rozsahu vlastnicky na majetku toho, kterému byli peníze získané prodejem CP poskytnuty (např. u akcií)
• právo rozhodovat ve vymezeném rozsahu o způsobu užití poskytnutého majetku při podnikatelské činnosti (u akcií)

Členění CP podle části finančního trhu

CP podle částí finančního trhu můžeme rozdělit na 2 základní skupiny:

A) CP kapitálového trhu - doba jejich splatnosti (případně držby) je delší než jeden rok

B) CP peněžního trhu - doba jejich splatnosti (případně držby) nepřevyšuje jeden rok

CP kapitálového trhu

Do CP kapitálového trhu patří:

1. Úvěrové CP
2. Majetkové CP

Úvěrové CP

Jsou založeny na úvěrovém vztahu mezi dlužníkem a věřitelem (investorem). Dlužník si tímto způsobem opatřuje kapitál, věřitel zase získá po určité době úrok.

Druhy úvěrových CP:

• obligace
• výměnné a opční obligace
• zástavní listy
• vkladové listy
• jiné úvěrové CP (např. depozitní certifikáty s dobou splatnosti delší než jeden rok).

Výměnné (směnitelné) a opční (odběrné) obligace jsou druhem průmyslových obligací, které mnou být majiteli vyměněny za akcie. Investoři je kupují proto, aby si zajistily právo na výměnu za akcie (právo na odběr akcií).

Vkladové listy jsou emitované spořitelnami a jinými bankami. Jsou určeny především drobným vkladatelům a proto se vyznačují nízkými nominálními hodnotami.

Majetkové CP

Investoři nakupují tyto CP se záměrem získávat z nich pravidelný výnos a spolupodílet se na rozhodování, podnikání i na vlastnictví podniku.Vliv investorů na rozhodování může být:

• menšinový (do výše 20 %)
• podstatný (nad 20 % a do výše 50 %)
• rozhodující (nad 50 %)

Druhy majetkových CP:

• akcie
• podílové listy
• účasti (podíly)
• požitkové listy

Účasti (podíly) jsou CP, které potvrzují právo majitele na podíl na zisku, případně na likvidačním zůstatku společnosti při jejím zániku. Jde o CP, které emitují obchodní společnosti (např. s.r.o.) a družstva, nemajíce možnost zvýšit základní kapitál vydáním nových akcií.

Požitkové listy jsou majetkové CP s pevně stanovenou splatností, kterými se osvědčuje (potvrzuje) právo majitele podílet se na zisku společnosti a na prodejním výnosu při splatnosti tohoto CP. V naší současné praxi se CP tohoto typu nevyskytují.

CP peněžního trhu

Jsou CP představující krátkodobý finanční majetek. Vzhledem ke své krátkodobé splatnosti mají úvěrový charakter.Do CP peněžního trhu patří:

• směnky
• komerční a finanční papíry
• depozitní certifikáty
• šeky

Komerční papíry jsou krátkodobé CP, které emitují podniky a jejich prodejem si opatřují krátkodobý úvěr. Dobře obchodovatelné jsou zejména komerční papíry velkých společností, které jsou dobře známi a v důsledku jejich hospodářské způsobilosti nebývá pochyb o splnění závazků.

Finanční papíry jsou velmi blízké komerčním papírům. Vydávají je velké finanční společnosti. Největší rozšíření mají v USA. Lhůta splatnosti je obvykle 1-6 měsíců. Finanční společnosti jimi řeší krátkodobé výkyvy v poptávce po spotřebních půjčkách.

Patří zde několik druhů CP. Jsou to např.:

1. Státní renta - jde o ukládací dlužní úpis vydávaný zpravidla státem. Stát se zavazuje k placení úroků, nikoliv ke splácení dluhů. Rentový dluh nemá stanovenou dobu splatnosti, je ze strany státu nevypověditelný, tzv. věčný dluh. Ke splatnosti tohoto CP může dojít pouze prodejem na burze.
2. Peněžní vklady - mohou existovat buď jako vkladní knížky nebo jako vklady na účtech peněžních ústavů (např. běžný účet, sporožirový účet, termínovaný vklad, atd.). Výhodou peněžních vkladů je jejich rychlá mobilizovatelnost, nevýhodou poměrně nízký roční úrok (ve srovnání s jinými druhy CP).
3. Životní renty - jsou pravidelné měsíční příjmy, které si osoby zajišťují do budoucna tím, že pravidelně splácí menší částku nebo jednorázově větší částku, a tak si zajišťují smlouvu o životní rentě (což je vlastně zvláštní druh CP). Životní renty jsou vypláceny zejména z penzijních fondů.
4. Konosament - je přepravní doklad v námořní dopravě. Je to CP, který vystavuje dopravce. Zní na jméno. Dopravce konosamentem potvrzuje přijetí zboží a současně se zavazuje vydat toto zboží v přístavu určení držiteli (majiteli) konosamentu.
5. Komunální list - je úvěrovým CP, který vydává peněžní ústav pro neveřejně právní instituce a orgány. Podstat je stejná jako u zástavního listu. Komunální listy jsou vlastně formou hypotekárního úvěru a jsou zajištěny majetkem měst a obcí.
6. Warriant - jde o CP plnící dvě funkce:
   1. v obchodě se zbožím se používá jako záruka zboží za úvěr (tzv. lombardní úvěr). Je převoditelný na jinou osobu indosamentem (rubopisem).
   2. Vydávají ho a.s. (zejména v USA) v případě, že hodlají vydat nové akcie. Každý warrant dává právo k nakoupení pouze 1 akcie ve stanovené lhůtě.

tags: #emise #a #prodej #CP #na #primárním

Oblíbené příspěvky:

• Složení a Použití WC NET Gelu
• Dotace na snížení emisí
• Doprava v Lázních Bělohrad
• Výroba prefabrikátů pro štoly
• Škola v přírodě: Biologie