Emise dluhopisů do 1 milionu EUR: Podmínky a povinnosti

Balíček novel, kterým se mění zákony v souvislosti s rozvojem finančního trhu, obsahuje mimo jiné velkou novelu zákona 190/2004 Sb., o dluhopisech a s ní spojené nové povinnosti, jež musí emitenti dluhopisů splnit před a během vydávání dluhopisů. Nové požadavky se týkají podlimitních emisí dluhopisů v celkovém objemu emisí do 1 mil. EUR.

Nové povinnosti pro emitenty podlimitních dluhopisů

Návrh zákona určuje rozsáhlý výčet nových údajů o emitentovi, které musí emisní podmínky obsahovat. Jedná se například o údaje o osobách ve vedení, skutečných majitelích a skupiny v případě holdingu. Emisní podmínky musí obsahovat alespoň odkaz na zveřejněné účetní závěrky emitenta nebo výroční zprávy, a to za poslední dvě účetní období. Tato povinnost se vztahuje také na případné ručitele.

Emitent musí na svých webových stránkách zveřejnit znění emisních podmínek nejpozději k datu zahájení veřejné nabídky dluhopisů. Emitenti musejí v emisních podmínkách uvést důvody, proč je emise vydávaná a představit konkrétní plány, jak budou prostředky získané z emise použity.

Změny zákona o dluhopisech u podlimitních emisí jsou někdy nazývány jako „miniprospekt dluhopisů“. Očekáváme přijetí novely zákona o dluhopisech ještě v roce 2023. Účinnost pak bude pravděpodobně od roku 2024. Za porušení povinností emitenta dluhopisů může být udělena sankce až do výše 1 mil. Kč.

Dluhopis s prospektem a bez prospektu

Prospekt dluhopisu je informační dokument pro investory, který jim má napomoci zhodnotit rizikovost vydaných dluhopisů. Vzhledem k požadavkům na obsah jeho informací je jeho příprava relativně náročná.

Čtěte také: Vše o emisních normách

Vydat (emitovat) dluhopis bez prospektu je možné v těchto případech:

• Tzv. podlimitní dluhopisy se smí prodávat ve veřejné nabídce, nicméně společnostem je umožněno si tímto způsobem půjčit maximálně 1 mil. EUR za rok (nebo ekvivalent v korunách českých). Typicky se jedná o emise ve výši 10-20 mil. Kč, často nabízené pomocí inovativních platforem, které jsou schopny snížit náklady na distribuci.
• Tzv. nadlimitní dluhopisy bez prospektu, tj. nad 1 mil. EUR, naopak není možné prodávat formou veřejné nabídky, ale je možné je nabízet pouze formou neveřejné nabídky (tzv. private placement). Tedy předem určené skupině investorů, tj. bankám, fondům, pojišťovnám či fyzickým osobám, kde je počet oslovených subjektů omezen na 149, přičemž zákon také omezuje maximální objem získatelných peněžních prostředků při prodeji retailovým investorům.

Veřejná nabídka představuje oslovení neurčitého okruhu osob pomocí konkrétní nabídky dluhopisů, jež obsahuje dostatečné informace a podmínky vydání, prodeje a splacení dluhopisů, které jsou nabízeny, tak, aby byl investor schopen rozhodnout se o koupi nebo o upsání těchto cenných papírů. Veřejná nabídka s sebou nese nutnost vyhotovení prospektu emise a získání povolení od ČNB k veřejnému prodeji, nicméně ještě se nejedná o veřejnou obchodovatelnost.

Výhody a nevýhody dluhopisů bez prospektu

Výhody:

• Menší časová, administrativní a finanční náročnost, neboť stačí připravit pouze emisní podmínky (tj. podmínky financování).
• Nutnost zveřejnění menšího množství informací.

Nevýhody:

• Emise dluhopisů bez prospektu nad 1 mil. EUR je možné zařadit pouze do neveřejné nabídky, což umožňuje oslovení pouze některých druhů investorů.
• Možnost půjčit si menší objem peněžních prostředků, protože dluhopisy nelze nabízet veřejně širokému okruhu zájemců.

Náklady na emisi dluhopisů

Výše nákladů na emisi se liší v závislosti na velikosti emise. Standardně platí, že větší emise jsou výhodnější, protože se fixní náklady na manažera emise, obchodníka a poradce rozloží do většího objemu.

Čtěte také: Více o pamětních emisích

Emisní podmínky vs. Prospekt

Každý emitent musí před samotnou emisí vytvořit tzv. „Emisní podmínky podrobněji vymezují práva a povinnosti emitenta a vlastníků dluhopisů, jakož i informace o emisi dluhopisů, a to i odkazem na informace obsažené v prospektu,“ jak uvádí zákon č. Pokud chce emitent dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu, má vedle emisních podmínek zpravidla povinnost vyhotovit a zveřejnit tzv. prospekt. Prospekt podává oproti emisním podmínkám hlavní informace o emitentovi (např.

Prospekt cenného papíru se obvykle vztahuje pouze k jediné emisi a jeho součástí jsou také emisní podmínky obsahující zákonem požadované údaje (jako např. jmenovitá hodnota dluhopisu, výnos dluhopisu, splatnost dluhopisu, lhůtu pro upisování,…). Odlišnost představuje tzv. základní prospekt, jenž konečné emisní podmínky obsahovat nemusí, avšak pouze jedná-li se o dluhopisy nabízené v nabídkovém programu. V rámci nabídkového programu je emitent oprávněn vydávat jednotlivé emise a nabízet jich veřejnosti více pod jedním základním prospektem, přičemž emisní podmínky každé z emisí jsou specifikovány v tzv. doplňcích nabídkového programu. emisní kurz (např.

Změny pro podlimitní emise od roku 2024

Novela zákona o dluhopisech účinná od 1. 1. 2024 zavedla pro veřejné emise do 1 mil. EUR výrazně přísnější informační povinnosti, někdy označované jako „miniprospekt“. Emitenti musí v emisních podmínkách a na svém webu zveřejňovat podrobné informace o své finanční situaci, vedení a účelu emise. Dohled nad plněním těchto povinností vykonává ČNB.

Staré vzory emisních podmínek od 1. ledna 2024 neplatí a je třeba mít nové. Mají za cíl posílit důvěru investorů vůči emitentům a zlepšit transparentnost neprospektovaných dluhopisů na českém kapitálového trhu. Za jejich porušení může být emitentům udělena ze strany ČNB sankce až do výše jednoho milionu korun.

Čtěte také: CIM Ministerstvo Emise: Vysvětlení

tags: #emise #dluhopisu #do #1 #milionu #eur

Oblíbené příspěvky:

• Autoservisy LPG Místek
• Napojení odpadu pračky – Holešov
• Co je to škola v přírodě?
• Jak recyklovat zavařovací sklenice
• Sledování cen železného odpadu