Emise Dluhopisů: Definice, Typy a Proces Vydávání

Dluhopisy patří mezi nejznámější cenné papíry, se kterými se setkávají nejen velcí investoři, ale i běžní občané. V posledních letech jsou velmi populární například protiinflační dluhopisy či státní Dluhopis republiky. Možná jste ale narazili také na pojmy jako korunové dluhopisy, emise dluhopisů nebo emitent dluhopisu a přemýšlíte, co přesně znamenají.

Co je dluhopis?

Dluhopis je druh cenného papíru, kterým jeho vydavatel (odborně emitent) potvrzuje, že si od investora půjčil peníze a zavazuje se je v budoucnu vrátit. Současně slibuje, že investorovi vyplatí určitý výnos - obvykle ve formě úroků. Zjednodušeně řečeno: když si koupíte dluhopis, poskytujete emitentovi půjčku.

Na rozdíl od akcie vám dluhopis nedává podíl na vlastnictví společnosti, ale naopak garantuje nárok na vrácení investované částky a výplatu předem stanoveného výnosu. To přináší větší jistotu a předvídatelnost. Pokud například nakoupíte dluhopis v hodnotě 10 000 Kč s ročním úrokem 3 %, dostanete po dobu jeho trvání každý rok 300 Kč.

Dluhopisy představují cenné papíry, které fungují na principu půjčky - investor poskytne emitentovi, tedy státu, obci, bance či firmě, své peníze a ten se zavazuje vrátit je ve stanoveném termínu spolu s dohodnutým výnosem, obvykle ve formě úroků. Na rozdíl od akcií nezakládají dluhopisy podíl na vlastnictví společnosti, ale zajišťují jistotu vrácení vložené částky a předvídatelný příjem.

Právní rámec upravuje zákon o dluhopisech, který stanovuje povinné náležitosti. Dluhopis musí mít například jmenovitou hodnotu, datum splatnosti, úrokovou sazbu a údaje o emitentovi. Tyto podmínky se shrnují do tzv. emisních podmínek. Základní pravidla pro vydávání a držení dluhopisů stanoví zákon o dluhopisech. Zákon slouží především k ochraně investorů, aby měli jistotu, že dluhopis není jen slibem na papíře, ale závazkem vymahatelným soudní cestou.

Čtěte také: Vše o emisi dluhopisů

Dluhopisy tak fungují jako most mezi těmi, kdo mají volné peníze, a těmi, kdo je potřebují.

Emitent a emise dluhopisu

Emitent je ten, kdo dluhopis vydává. Může to být stát, město, banka, nebo podniková společnost. Je to vlastně dlužník, který si od investorů půjčuje prostřednictvím dluhopisů.

Emise dluhopisu je samotný proces vydání dluhopisů. V jeho rámci se stanoví, kolik dluhopisů bude vydáno, v jaké hodnotě, s jakým úrokem a kdy budou splatné. Tyto údaje jsou obsaženy v emisních podmínkách.

Proces vydávání, tzv. emise dluhopisů, podléhá jasným pravidlům, která vyžadují například uvedení jmenovité hodnoty, doby splatnosti, úroku a informací o emitentovi; u veřejných emisí je navíc nutný prospekt schválený Českou národní bankou.

Z právního hlediska je důležité, že i když má emitent při vydávání dluhopisů značnou volnost, musí dodržovat základní pravidla zákona o dluhopisech. Emisí dluhopisů se dle § 2 odst. 4 zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech rozumí soubor dluhopisů vydávaných na základě týchž emisních podmínek a majících stejné datum emise a stejné datum splatnosti.

Čtěte také: Využití vyřazeného vozidla

Jakými způsoby se dluhopisy vydávají?

1. Veřejná podlimitní nabídka, kdy objem emise nesmí přesáhnout ekvivalent 1 mil. EUR.
2. Neveřejná nabídka.
3. Veřejná nabídka s prospektem schváleným ČNB, bez objemového a propagačního omezení.

Jaký je proces vydávání dluhopisů?

1. Právní a daňová analýza.
2. Příprava emisních podmínek, příprava kupní/upisovací smlouvy, vzorového dluhopisu a evidence investorů; pokud nabídka dluhopisů přesáhne 1 mil. EUR, je nutné sepsat prospekt cenného papíru.
3. Rozeslání nabídky dluhopisů investorům.
4. Uzavření smluv s investory.
5. Úhrada emisního kurzu investory.
6. Splacení dluhopisů na účty investorů.

Výše zmíněný prospekt cenného papíru je informační dokument pro investory, upisovatele cenného papíru. Musí obsahovat údaje nezbytné pro investory k posouzení nabízeného cenného papíru a práv s ním spojených, majetku a dluhů, finanční situace, zisku a ztrát, budoucího vývoje podnikání a finanční situace emitenta. Právní úprava prospektu je obsažena v § 34 a § 35 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu.

Obsahové náležitosti prospektu stanoví Nařízení Evropského parlamentu a Rady 2017/1129 ze dne 14. června 2017.

Druhy dluhopisů

Existuje několik druhů dluhopisů

• Státní a vládní dluhopisy: Vydává je stát, nejčastěji Ministerstvo financí. Patří mezi nejbezpečnější, protože za nimi stojí celá ekonomika. Jsou oblíbené mezi občany, kteří hledají stabilní a relativně bezrizikové uložení peněz. V České republice jsou nejznámější státní Dluhopisy republiky, které mohou občané jednoduše zakoupit a které jsou garantovány státem.
• Podnikové dluhopisy: Emitují je firmy s cílem financovat svůj rozvoj, výrobu či nové projekty. Nabízejí obvykle vyšší výnos než státní dluhopisy, ale zároveň vyšší riziko.
• Obecní (municipální) dluhopisy: Vydávají je města a obce.
• Protiinflační dluhopisy: Speciální druh státních dluhopisů, jejichž výnos je navázán na inflaci. Pokud inflace stoupá, roste i výnos investora. U výnosu z protiinflačních dluhopisů například občané nemusí podávat daňové přiznání, protože daň je již sražena u zdroje.
• Korunové dluhopisy: Vydávají se v českých korunách. Byly v minulosti velmi oblíbené kvůli daňovým výhodám, protože u konkrétních emisí bylo možné optimalizovat daňovou povinnost.

Česká republika vydává své vlastní dluhopisy, které si mohou koupit občané i instituce. Stát využívá dluhopisy k financování svého dluhu a rozpočtových potřeb. Pro občany představují atraktivní možnost, jak bezpečně investovat. Na státní dluhopisy se také vztahují jasná daňová pravidla.

Další typy dluhopisů:

• Zajištěné dluhopisy (např. formou ručitelského prohlášení vlastníků emitenta nebo zajištěné zástavním právem k movitým či nemovitým věcem, v takovém případě je však potřeba využít agenta pro zajištění, který investorům garantuje realizaci zajištění v jejich prospěch).

Rizika a výhody dluhopisů

Dluhopisy bývají často označovány za stabilní a poměrně bezpečný investiční nástroj, přesto se s nimi pojí určitá rizika. Jejich hlavní výhodou je předvídatelnost - investor dopředu ví, jaký pravidelný výnos může očekávat, a má tak jistotu pevně stanoveného příjmu. Zároveň dluhopisy umožňují diverzifikaci investičního portfolia, tedy rozložení rizika mezi více různých druhů aktiv. Velkou oblibu mají zejména státní dluhopisy, které jsou považovány za jedny z nejbezpečnějších investic, protože za nimi stojí stát se svou ekonomikou.

Čtěte také: Vše o emisních normách

Na druhé straně je nutné mít na paměti i rizika. U podnikových dluhopisů se investor vystavuje možnosti, že emitent, tedy firma, nebude schopen své závazky splatit, což může vést ke ztrátě celé investice. Ani u státních dluhopisů není zaručeno, že investor vydělá, protože pokud je výnos pevně stanoven, může ho inflace snadno znehodnotit - reálná kupní síla získaných peněz tak klesá.

Zákon o dluhopisech sice poskytuje investorům určitou ochranu a nastavuje pravidla pro emise dluhopisů, konečné rozhodnutí, komu své peníze svěří, je však vždy na každém jednotlivci.

Emisní podmínky dluhopisů

Každé dluhopisy potřebují dokument nazvaný „emisní podmínky“. Investor se v nich dozví základní informace o emisi.

Emisní podmínky podrobněji vymezují práva a povinnosti emitenta a vlastníků dluhopisů, jakož i informace o emisi dluhopisů, a to i odkazem na informace obsažené v prospektu. Délka emisních podmínek se liší emisi od emise.

Pokud chce emitent dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu, má vedle emisních podmínek zpravidla povinnost vyhotovit a zveřejnit tzv. prospekt. Prospekt cenného papíru se obvykle vztahuje pouze k jediné emisi a jeho součástí jsou také emisní podmínky obsahující zákonem požadované údaje (jako např. jmenovitá hodnota dluhopisu, výnos dluhopisu, splatnost dluhopisu, lhůtu pro upisování,…).

Ten, kdo vydává dluhopis, musí nejpozději k datu jejich emise zveřejnit emisní podmínky např. na webových stránkách nebo na jiném nosiči informací, který investorům umožňuje reprodukci emisních podmínek v nezměněné podobě a jejich uchování tak, aby mohly být využívány alespoň do data splatnosti těchto dluhopisů.

Prospekt a konečné emisní podmínky jsou velmi důležitým zdrojem informací pro investory, na jejichž základě pak mohou učinit své investiční rozhodnutí. Obsahují detaily o s investicí spjatých rizicích, která bývají na začátku prospektu zmíněna stručně a dále v prospektu jsou vysvětlena podrobněji.

Mezi základní náležitosti emisních podmínek patří:

• Náležitosti dluhopisu.
• Údaj o tom, zda jde o listinný dluhopis, imobilizovaný cenný papír nebo zaknihovaný cenný papír.
• Lhůta pro upisování emise.
• Emisní kurz.
• Informace o tom, jak je výnos dluhopisu určen, nebo že dluhopis je bez výnosu.
• Způsob a místo upisování dluhopisu.
• Způsob a lhůta předání dluhopisů jednotlivým upisovatelům a způsob a místo splácení úhrady emisního kurzu upsaného dluhopisu.
• Informace o tom, jak a kde má být dluhopis splacen, včetně případné informace o datu splatnosti a výše jednotlivých splátek (pokud dlužná částka bude splacena postupně).
• Údaje o zdaňování výnosu dluhopisu.
• Způsob případného výpočtu výnosu dluhopisu.
• Údaje nutné k jednoznačné identifikaci osob, které se podílejí na zabezpečení vydání dluhopisu, splacení dluhopisu a na vyplacení výnosu dluhopisu (uvádí se také způsob účasti uvedených osob na daných činnostech).
• Identifikační číslo dluhopisu ISIN (pokud je přiděleno).
• Informaci ratingu (kým, kdy a s jakým výsledkem byl rating udělen).
• Rozhodnutí emitenta, že emise dluhopisů bude v rámci lhůty pro upisování vydávána postupně (v tranších).
• Informace o způsobu a místě výplaty výnosu atd.

Administrátor emise dluhopisů

Administrátor emise dluhopisů je zodpovědný za vypořádání plateb souvisejících s emisí. Při vydání (emisi) dluhopisů přijímá administrátor platby kupní ceny dluhopisů od investorů, kterou v den emise převede na účet vydavatele. Později má na starost především výplatu úrokových výnosů a jistiny majitelům dluhopisů.

Jak dlouho trvá vydání dluhopisů?

Vydání podlimitních dluhopisů do 1 mil. EUR trvá cca do týdne. Vždy záleží na součinnosti emitenta, pokud je rychlá, může to být i dříve.

Vydání dluhopisů s prospektem trvá déle, jelikož je nutné sepsat prospekt cenného papíru a tento nechat schválit ČNB. Dluhopisy s prospektem lze vydat za cca 2-3 měsíce.

Kdo využije emisi dluhopisů?

Dluhopisy jsou vhodným nástrojem financování obchodních společností a jejich projektů. Jsou vhodné pro společnosti, které např. potřebují vypořádat společníky, financovat akvizice či rozvoj, nakupovat nemovitosti nebo technologie apod.

• Společnost používá kombinaci bankovního financování a ze strany banky požadovaný vlastní kapitál v projektu řeší zčásti (mezaninové financování) nebo zcela emisí dluhopisů.

tags: #emise #dluhopisu #definice

Oblíbené příspěvky:

• Co je ekosystém Xiaomi?
• Jak správně nakládat s živnostenským odpadem
• Přírodní tapety pro rozlišení 1366x768
• Studentský pohled na klimatickou krizi
• Rozmítací pila - ekologická likvidace