Emise Korporátních Dluhopisů: Co to Je?

V ekonomice se emisí rozumí vydání či vypuštění peněz (či cenných papírů) do oběhu, kde mohou sloužit jako prostředek směny nebo jako uchovatel hodnoty. Jedná se tedy o zvětšování peněžní zásoby, peněžní masy nebo množství peněz v oběhu.

Pod spojením emise akcií si můžeme představit vydání akcií do oběhu, za účelem získání či k navýšení finančních prostředků pro činnost podniku. Emitentem je zde společnost, která akcie vydává. Subjekty, které emitované akcie nakupují, se stávají akcionáři, tedy spoluvlastníky.

Emise dluhopisů představuje vydání dluhopisů, za účelem získání finančních prostředků. Dluhopis je cenný papír, který představuje závazek dlužníka vůči majiteli tohoto cenného papíru. Prodejem dluhopisů financuje emitent svou podnikatelskou činnost.

Dluhopisy jsou obecně považovány za konzervativní investici - to platí zejména u státních dluhopisů. Menší riziko investice je vykoupeno obecně nižším výnosem. Vyšších procent se investor může dočkat u korporátních dluhopisů, které s sebou ale nesou větší riziko.

Již delší dobu trvá v České republice zájem drobných investorů o korporátní (podnikové) dluhopisy. Česká národní banka proto přišla v roce 2017 s desaterem zásad, které by měl zohlednit každý, kdo investici do korporátních dluhopisů zvažuje.

Čtěte také: Vše o emisních normách

Dluhopis je cenný papír, prostřednictvím kterého si firmy (korporátní dluhopis) nebo vlády (státní dluhopis) půjčují od investorů peníze. Zapůjčenou částku (jistinu) investorům po předem stanovené době vrátí, přičemž do té doby jim zpravidla vyplácí dohodnuté úroky (ve formě tzv.

Korporátní Dluhopisy v Praxi

Korporátní dluhopisy představují v moderní ekonomice jeden z nejefektivnějších nástrojů pro získávání kapitálu na straně firem a zároveň atraktivní investiční instrument na straně investorů. Jejich správné pochopení a využití může akcelerovat růst podniku nebo významně zhodnotit investiční portfolio.

Pro emitenta, typicky obchodní korporaci, je emise dluhopisů flexibilní alternativou k tradičnímu bankovnímu úvěru. Pro investora, ať už fyzickou či právnickou osobu, představuje dluhopis příležitost k dosažení předem známého a často atraktivního výnosu, který může převyšovat úročení státních dluhopisů nebo bankovních vkladů.

Mnoho úspěšných českých firem využilo dluhopisy k financování svého růstu. Společnosti jako Rohlik.cz nebo skupina SOLEK dokázaly prostřednictvím dluhopisových emisí získat od investorů prostředky v řádech miliard korun na svůj další rozvoj.

Představte si středně velkou výrobní firmu, našeho klienta, který stál před rozhodnutím, jak financovat expanzi na německý a rakouský trh. Bankovní úvěr byl spojen s přísnými podmínkami a vysokými nároky na zajištění. Proces zahrnoval hloubkovou analýzu rizik, zajištění souladu se zákonem o dluhopisech a regulacemi ČNB, a v neposlední řadě i nastavení mechanismů pro budoucí výplatu výnosů a splacení jistiny.

Čtěte také: Více o pamětních emisích

Daňové Aspekty Investic do Dluhopisů

Investice do korporátních dluhopisů může přinést zajímavé zhodnocení, ale je nezbytné rozumět daňovým pravidlům, která se na ni vztahují. Pokud jste fyzická osoba s daňovým domicil v České republice a investujete do dluhopisů vydaných českou společností, je pro vás situace velmi jednoduchá.

Úrokový příjem (kupón) je sice příjmem z kapitálového majetku podle zákona o daních z příjmů, ale podléhá speciálnímu režimu. Vy jako investor obdržíte již čistý, zdaněný výnos. Tento příjem se tak považuje za daňově vypořádaný a vy jej již nemusíte nikde uvádět, tedy ani ve svém daňovém přiznání.

Zcela jiná situace nastává, pokud jako český daňový rezident obdržíte úrokový výnos z dluhopisu, který vydala zahraniční společnost. Tento příjem musíte aktivně uvést ve svém daňovém přiznání v rámci dílčího základu daně z kapitálového majetku, jak hovoří zákon. Často se stává, že daň je z vašeho příjmu sražena již v zahraničí podle tamních zákonů.

Aby nedošlo ke dvojímu zdanění, je možné tuto v zahraničí zaplacenou daň započíst proti vaší české daňové povinnosti. Aplikace těchto smluv je složitá a vyžaduje odborné znalosti. Právě zde exceluje náš mezinárodní tým ARROWS International.

Další oblastí, kde investoři často chybují, je zdanění příjmu z prodeje dluhopisu před jeho splatností. Tento příjem (tzv. úplatný převod cenného papíru) se posuzuje odlišně od úrokových výnosů. Pro fyzickou osobu, která dluhopis nemá zahrnutý v obchodním majetku, se jedná o tzv.

Čtěte také: CIM Ministerstvo Emise: Vysvětlení

Zákon zde nabízí dvě možnosti osvobození od daně. Pokud nesplníte ani jednu z těchto podmínek, musíte zisk z prodeje uvést v daňovém přiznání a zdanit.

Pokud do korporátních dluhopisů investuje česká právnická osoba (např. s.r.o. nebo a.s.), je režim zdanění odlišný a jednodušší. Stejně tak zisk (nebo ztráta) z prodeje dluhopisu se stává součástí celkového výsledku hospodaření, který podléhá dani z příjmů právnických osob. Aktuální sazba této daně činí 21 %.

Nezdanění výnosu z tzv. Výnos (rozdíl mezi jmenovitou hodnotou a pořizovací cenou) musí investor zdanit v daňovém přiznání.

Daňové Povinnosti Emitenta

Pro společnost, která se rozhodne vydat korporátní dluhopisy, představuje tato operace nejen příležitost získat kapitál, ale také soubor významných daňových a právních povinností. Hlavní motivací pro využití dluhového financování, včetně emise dluhopisů, je daňová výhoda.

Podle zákona jsou náklady (výdaje) vynaložené na dosažení, zajištění a udržení zdanitelných příjmů obecně daňově uznatelné. Tato daňová uznatelnost je zásadní výhodou oproti financování vlastním kapitálem (např. vydáním nových akcií), kde se výplata dividend považuje za rozdělení zisku po zdanění a není daňově uznatelným nákladem.

Nejdůležitějším omezením daňové uznatelnosti úroků jsou pravidla nízké kapitalizace, známá také jako "thin capitalization rules". Tento test se aplikuje výhradně na úroky z tzv. úvěrových finančních nástrojů (kam patří i dluhopisy) přijatých od spojených osob.

Pokud test dopadne na vaši situaci, daňově neuznatelnými se stávají úroky z té části celkového dluhu od spojených osob, která přesahuje čtyřnásobek výše vašeho vlastního kapitálu (u bank a pojišťoven je limit šestinásobek). V případě, že vaše společnost vykazuje záporný vlastní kapitál, jsou daňově neuznatelné veškeré úroky z dluhů od spojených osob.

Jako emitent máte ze zákona postavení plátce daně. To znamená, že při výplatě úrokových výnosů (kupónů) máte povinnost provést srážku daně a odvést ji státu. daňovým nerezidentům (fyzickým i právnickým osobám), pokud příslušná smlouva o zamezení dvojího zdanění nestanoví jinak (např.

Sraženou daň jste povinni odvést svému místně příslušnému finančnímu úřadu, a to vždy do konce kalendářního měsíce následujícího po měsíci, ve kterém vám vznikla povinnost srážku provést (typicky v měsíci výplaty úroku). Nesplnění této povinnosti je pro vás jako emitenta spojeno s velkým rizikem.

Sankce za nesprávně sraženou daň.

Rizika a Opatrnost

Investice do korporátních dluhopisů není pojištěna. V případě nesplacení jistiny či úroků (kupónů) se nelze obracet na Garanční systém finančního trhu. Investor nákupem dluhopisů získává právo, aby mu emitent dluhopisů splatil jistinu spolu s dohodnutými úroky (kupóny).

Před nákupem korporátních dluhopisů je nutné se seznámit s jejich emisními podmínkami, které má každý dluhopis, a v případě rozsáhlejších emisí s větším počtem investorů i s prospektem - tyto dokumenty mohou obsahovat ustanovení zvyšující rizikovost příslušných dluhopisů (například že pohledávky držitelů dluhopisů budou v případě úpadku emitenta uspokojeny až jako poslední) anebo snižující jejich na první pohled atraktivní výnosnost (například právo emitenta dluhopisy splatit předčasně či nevyplatit v určitých stanovených případech pravidelnou platbu kupónu).

Informace, že ČNB schválila prospekt k veřejné nabídce dluhopisů, znamená pouze to, že ČNB ověřila, zda prospekt splňuje všechny stanovené náležitosti, a poskytuje tak investorům dostatek informací pro jejich vlastní posouzení a investiční rozhodnutí. U tzv. soukromých emisí dluhopisů (tj. emisí, u nichž je počet investorů omezen na 150) a u veřejných „podlimitních“ emisí dluhopisů (do objemu 1 mil. EUR či jejich ekvivalentu v Kč) ČNB prospekt cenného papíru neschvaluje (pokud o to emitent nepožádá dobrovolně).

V případě žádného korporátního dluhopisu ale ČNB nezaručuje splacení dluhopisu ani návratnost investice! Vydávání, stejně jako splacení jistiny (jmenovité hodnoty) či vyplácení výnosů dluhopisů probíhá podle emisních podmínek, občanského zákoníku a zákona o dluhopisech, a to zcela mimo dohled ČNB. V kompetenci ČNB není ani vymáhání splacení dluhopisů či výnosů z nich.

ČNB není ze zákona oprávněna při emisi dluhopisů prověřovat bonitu jejich emitenta. Pravděpodobnost, že dlužník své závazky splatí, posuzují mj. nezávislé ratingové agentury, které na základě podrobné analýzy rizikovosti dlužníka stanoví tzv. rating, jenž vyjadřuje pravděpodobnost, že dlužník své závazky řádně a včas splatí.

Při rozhodování se ale nespoléhejte pouze na doporučení poradce, který může být k prodeji dluhopisů motivován provizí, a vycházejte i z vlastního úsudku a analýzy dostupných informací. Buďte obzvlášť obezřetní, pokud sledujete rady finančních influencerů (finfluencerů)! Podobně buďte obezřetní, pokud nabídku dluhopisů činí přímo jejich emitent, např. prostřednictvím svých pracovníků.

Před učiněním investičního rozhodnutí vždy pečlivě zvažte, zda máte dostatek informací, abyste vhodnost investice mohli kvalifikovaně posoudit. Mějte na paměti, že ve většině případů nejsou korporátní dluhopisy veřejně obchodované, což může výrazně omezit jejich likviditu (snadnou převoditelnost na peníze). Pokud budete potřebovat vložené prostředky před datem splatnosti, nemusí být snadné či vůbec možné dluhopisy prodat za odpovídající cenu.

Není totiž povinností emitenta splatit dluhopisy před datem splatnosti. Investice do korporátních dluhopisů proto není srovnatelná s vklady na běžných účtech, které umožňují kdykoli disponovat prostředky bez omezení.

„Nevkládejte všechna vejce do jednoho košíku“ - tj. omezte riziko vytvořením diverzifikovaného portfolia. Investor by měl být velmi obezřetný zvláště v případech, jeví-li se nabídka na první pohled velice výhodně, například pokud je nabízen dluhopis s velmi vysokým výnosem.

tags: #emise #korporátních #dluhopisů #co #to #je

Oblíbené příspěvky:

• Přestavby na LPG: Měření emisí s Jiřím Varekou
• Přestavby na LPG: Měření emisí s Jiřím Varekou
• Adaptace na Změnu Klimatu v Jihomoravském Kraji
• Česká filozofie o člověku a přírodě
• Znečištění Povrchových Vod