Emise Dluhopisů: Definice, Náležitosti a Co byste Měli Vědět

04.12.2025

Dluhopis, též známý jako obligace či bond, je cenný papír, který zavazuje emitenta k vyplacení určité peněžní částky držiteli včetně úroku a v stanoveném termínu. Dluhopis patří společně s akciemi mezi nejvíce frekventované cenné papíry.

Co je to emise?

Emise (z lat. e-mitto) znamená vydávání, vysílání, vypouštění. Věc, která emituje, je emitor, fyzická nebo právnická osoba se nazývá emitent. V ekonomice se emisí rozumí vydání či vypuštění peněz (či cenných papírů) do oběhu, kde mohou sloužit jako prostředek směny nebo jako uchovatel hodnoty. Jedná se tedy o zvětšování peněžní zásoby, peněžní masy nebo množství peněz v oběhu. Pod spojením emise akcií si můžeme představit vydání akcií do oběhu, za účelem získání či k navýšení finančních prostředků pro činnost podniku. Emitentem je zde společnost, která akcie vydává. Subjekty, které emitované akcie nakupují, se stávají akcionáři, tedy spoluvlastníky.

Emise dluhopisů představuje vydání dluhopisů, za účelem získání finančních prostředků. Dluhopis je cenný papír, který představuje závazek dlužníka vůči majiteli tohoto cenného papíru. Dluhopisy jsou obecně považovány za konzervativní investici - to platí zejména u státních dluhopisů. Menší riziko investice je vykoupeno obecně nižším výnosem. Vyšších procent se investor může dočkat u korporátních dluhopisů, které s sebou ale nesou větší riziko.

Emisní podmínky dluhopisů

Každý emitent musí před samotnou emisí vytvořit tzv. emisní podmínky. Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech uvádí: “Emisní podmínky podrobněji vymezují práva a povinnosti emitenta a vlastníků dluhopisů, jakož i informace o emisi dluhopisů, a to i odkazem na informace obsažené v prospektu”. V § 9 tohoto zákona potom najdete podrobně popsané náležitosti emisních podmínek.

Pokud chce emitent dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu, má vedle emisních podmínek zpravidla povinnost vyhotovit a zveřejnit tzv. prospekt. Prospekt podává oproti emisním podmínkám hlavní informace o emitentovi (např. Prospekt cenného papíru se obvykle vztahuje pouze k jediné emisi a jeho součástí jsou také emisní podmínky obsahující zákonem požadované údaje (jako např. jmenovitá hodnota dluhopisu, výnos dluhopisu, splatnost dluhopisu, lhůtu pro upisování,…).

Čtěte také: Vše o emisních normách

Ten, kdo vydává dluhopis, musí nejpozději k datu jejich emise zveřejnit emisní podmínky např. na webových stránkách nebo na jiném nosiči informací, který investorům umožňuje reprodukci emisních podmínek v nezměněné podobě a jejich uchování tak, aby mohly být využívány alespoň do data splatnosti těchto dluhopisů.“

Odlišnost představuje tzv. základní prospekt, jenž konečné emisní podmínky obsahovat nemusí, avšak pouze jedná-li se o dluhopisy nabízené v nabídkovém programu. V rámci nabídkového programu je emitent oprávněn vydávat jednotlivé emise a nabízet jich veřejnosti více pod jedním základním prospektem, přičemž emisní podmínky každé z emisí jsou specifikovány v tzv. doplňcích nabídkového programu. Prospekt a konečné emisní podmínky jsou velmi důležitým zdrojem informací pro investory, na jejichž základě pak mohou učinit své investiční rozhodnutí.

Základní charakteristiky a členění dluhopisů

Podle zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, je dluhopis cenný papír nebo zaknihovaný cenný papír, se kterým je spojeno právo na splacení určité dlužné částky jeho emitentem. Emisí dluhopisů se rozumí soubor dluhopisů vydávaných na základě stejných emisních podmínek, stejného data emise a stejného data splatnosti.

Dluhopisům v rámci jedné emise se přidělí stejné identifikační označení podle mezinárodního systému číslování pro identifikaci cenných papírů (ISIN) nebo jiný údaj identifikující dluhopis. Dluhopisy mohou být emitovány jako cenné papíry v listinné nebo v zaknihované podobě. Zaknihované cenné papíry fyzicky neexistují, ale jsou evidovány v příslušné evidenci. V ČR eviduje zaknihované cenné papíry Centrální depozitář cenných papírů, a.s.

Základní náležitosti dluhopisů

Základní práva a povinnosti emitentů a vlastníků dluhopisu jsou ze zákona vymezeny v emisních podmínkách, které obsahují také informace o emisi dluhopisů s odkazem na informaci v prospektu emitenta. Prospekt emitenta je podle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálových trzích informační dokument pro investory a je vyhotovován pro účely veřejné nabídky investičních cenných papírů nebo přijetí investičních nástrojů na regulovaný trh.

Čtěte také: Více o pamětních emisích

Základní informace uvedené v prospektu emitenta jsou:

informace o postavení emitenta,
informace o vydaném cenném papíru,
posouzení cenného papíru,
posouzení majetku emitenta,
posouzení závazků emitenta,
posouzení finanční situace emitenta,
zisk a ztráta,
budoucí vývoj finanční situace atd.

Emise dluhopisů je podmíněna řadou náležitostí. Základní náležitosti emisních podmínek jsou:

náležitosti dluhopisu,
údaj o tom, zda jde o listinný dluhopis, imobilizovaný cenný papír nebo zaknihovaný cenný papír,
lhůta pro upisování emise,
emisní kurz,
informace o tom, jak je výnos dluhopisu určen, nebo že dluhopis je bez výnosu,
způsob a místo upisování dluhopisu, způsob a lhůta předání dluhopisů jednotlivým upisovatelům a způsob a místo splácení úhrady emisního kurzu upsaného dluhopisu,
informace o tom, jak a kde má být dluhopis splacen, včetně případné informace o datu splatnosti a výše jednotlivých splátek (pokud dlužná částka bude splacena postupně),
údaje o zdaňování výnosu dluhopisu,
způsob případného výpočtu výnosu dluhopisu,
údaje nutné k jednoznačné identifikaci osob, které se podílejí na zabezpečení vydání dluhopisu, splacení dluhopisu a na vyplacení výnosu dluhopisu (uvádí se také způsob účasti uvedených osob na daných činnostech,
identifikační číslo dluhopisu ISIN (pokud je přiděleno),
informaci ratingu (kým, kdy a s jakým výsledkem byl rating udělen),
rozhodnutí emitenta, že emise dluhopisů bude v rámci lhůty pro upisování vydávána postupně (v tranších),
informace o způsobu a místě výplaty výnosu atd.

Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech stanovuje následující náležitosti, které musí být na dluhopisu uvedeny:

označení „dluhopis", nejde-li o krytý dluhopis, státní pokladniční poukázku nebo poukázku České národní banky;
údaj o druhu dluhopisu, který lze uvést i odkazem na emisní podmínky, nejde-li o dluhopis, se kterým není spojeno žádné zvláštní právo;
údaje identifikující emitenta;
jmenovitou hodnotu jako dlužnou částku;
výnos dluhopisu, nebo údaj o tom, že výnos je určen rozdílem mezi jmenovitou hodnotou dluhopisu a jeho emisním kurzem;
datum splatnosti, nebo informaci o tom, že má být dlužná částka splacena splátkami;
údaj identifikující vlastníka dluhopisu (ne u zaknihovaného dluhopisu),
podpis emitenta (ne u zaknihovaného dluhopisu),
číselné označení dluhopisu (ne u zaknihovaného dluhopisu),
datum emise.

Varianty stanovení výnosu z dluhopisů jsou v ČR stanoveny zákonem a musí být uvedeny v emisních podmínkách.

Výnos z dluhopisu může být podle zákona stanoven:

Čtěte také: CIM Ministerstvo Emise: Vysvětlení

pevnou úrokovou sazbou,
rozdílem mezi jmenovitou hodnotou dluhopisu a jeho nižším emisním kurzem,
slosovatelnou prémií nebo prémií v závislosti na lhůtě splatnosti dluhopisu,
pohyblivou úrokovou sazbou odvozenou například z jiných úrokových sazeb či úrokových výnosů, pohybu měnových kurzů, finančních indexů či cen komodit.

Pro potenciálního investora jsou důležité informace o výnosu a kurzu dluhopisu. V situaci, kdy rostou tržní úrokové sazby, má investor zájem o dluhopisy s proměnlivým úročením. Pokud je nejasný vývoj tržních úrokových sazeb, má investor snahu nakoupit dluhopisy s kratší nebo průměrnou dobou splatnosti.

Emise dluhopisů a jejich účtování

Investoři fyzické osoby obvykle o vlastněných dluhopisech neúčtují, pro sebe by si ale měly vést pečlivou evidenci svého majetku. Pokud je investorem, majitelem dluhopisu, účetní jednotka (pro zjednodušení právnická osoba), účtuje o dluhopisu jako o cenném papíru, přičemž účetní jednotka při zařazování dluhopisů určuje, jestli je bude držet do splatnosti a zda mají splatnost do jednoho roku (v takovém případě zařazuje dluhopisy do krátkodobého finančního majetku), nebo nad jeden rok (v takovém případě zařazuje dluhopisy jako dlouhodobé cenné papíry). V účetnictví emitenta (toho, kdo je vydal) představují dluhopisy závazek vůči majiteli dluhopisů. Emitent účtuje o dluhopisech na samostatných závazkových účtech a řadí je mezi závazky krátkodobé, nebo dlouhodobé opět podle toho, zda jejich splatnost nastává do jednoho roku, nebo později.

Kdo to je administrátor emise dluhopisů?

Administrátor emise dluhopisů je zodpovědný za vypořádání plateb souvisejících s emisí. Při vydání (emisi) dluhopisů přijímá administrátor platby kupní ceny dluhopisů od investorů, kterou v den emise převede na účet vydavatele. Později má na starost především výplatu úrokových výnosů a jistiny majitelům dluhopisů.

Typy emitentů

Státní dluhopisy emituje stát.
Emitentem je územní samosprávný celek.
Jedná se o dluhopisy, jejichž emitentem je obchodní korporace. Cílem takové emise je získání kapitálu k nějaké činnosti, například k modernizaci výroby nebo odvrácení bankrotu.
Emitentem je peněžní ústav. Tento typ dluhopisů je někdy považován za součást korporátních dluhopisů se specifickými právními i finančními možnostmi.