Emise Dluhopisů v České Republice: Průvodce a Podmínky

Česká republika vydává zaknihované státní dluhopisy prostřednictvím Ministerstva financí v souladu s ustanovením § 26 zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů. Ministerstvo určuje emisní podmínky, které podrobněji vymezují práva a povinnosti emitenta a vlastníků dluhopisů, jakož i informace o emisi dluhopisů.

Základní Popis Dluhopisů

Ministerstvo financí v souladu s ustanovením § 26 odst. 1 zákona č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů, (dále jen „zákon o dluhopisech“). Sociální státní dluhopisy jsou vydávány na základě a v souladu s rámcem pro sociální financování České republiky „Czech Republic Social Finance Framework“ ze srpna 2025 (dále jen „Rámec“). Peněžní prostředky získané prodejem dluhopisů vydaných podle těchto emisních podmínek budou alokovány výhradně oproti způsobilým výdajům státního rozpočtu České republiky vymezeným Rámcem a v souladu se stanovenými postupy jejich hodnocení a výběru podle Rámce. Nezávislé posouzení Rámce v podobě „Second Party Opinion“ ze dne 21. 8.

• Emitent: Česká republika - Ministerstvo financí
• Název: Reinvestiční státní dluhopis České republiky, 2020-2026 V, FIX %
• Zkrácený název: SD-R ČR, FIX %, 26 V
• Pořadové číslo emise: 131
• Jmenovitá hodnota: 1 Kč
• Emisní kurz k datu emise: 100 % jmenovité hodnoty
• Forma dluhopisu: zaknihovaný cenný papír na doručitele
• Kategorie dluhopisu: státní dluhopis
• Měna: koruna česká (CZK)
• Datum počátku lhůty pro upisování emise: 21. 9. 2020
• Datum ukončení lhůty pro upisování emise: 31. 12. 2025
• Datum emise: 31. 12. 2020
• Datum splatnosti: 31. 12. 2026
• Výnos dluhopisu: určen pevnou úrokovou sazbou
• Zlomek dní: ACT/ACT (ICMA)
• ISIN: CZ0001006092

Dluhopisy jsou ve smyslu ustanovení § 25 odst. 2 zákona o dluhopisech vydávány na základě jiných zákonů. Vydání dluhopisů zabezpečuje ministerstvo. Dluhopisy jsou vydávány jako zaknihované cenné papíry a k datu emise jsou evidovány v samostatné evidenci, kterou vede ministerstvo. Dluhopisy může upsat nebo nabývat pouze fyzická osoba. Ministerstvo nehodlá požádat o přijetí dluhopisů k obchodování na evropském regulovaném trhu nebo v mnohostranném obchodním systému se sídlem v členském státě Evropské unie. Obchodování s dluhopisy na uvedených převodních místech je vyloučeno.

Podmínky Úpisu

Dluhopisy mohou být v souladu s ustanovením § 7 zákona o dluhopisech vydány v menší nebo ve větší celkové jmenovité hodnotě emise dluhopisů, než byla předpokládaná celková jmenovitá hodnota emise dluhopisů. Možný rozsah zvětšení celkové jmenovité hodnoty emise dluhopisů činí 100 000 000 000 Kč. Emise dluhopisů může být vydávána v rámci lhůty pro upisování emise postupně po částech (v tranších).

Dluhopisy s výjimkou dluhopisů dle bodu 13 těchto emisních podmínek se nabízejí k úpisu v České republice veřejně. Činnosti spojené s upisováním dluhopisů zabezpečuje ministerstvo a osoby, které k výkonu vybraných činností ministerstvo pověřilo, (dále jen „distributoři“, případně „distributor“). Distributory k datu počátku lhůty pro upisování emise jsou Česká spořitelna, a.s., a Československá obchodní banka, a. s. Aktuální seznam distributorů, jednotlivých distribučních míst a způsobů organizačního a technického zajištění úpisu dluhopisů se uveřejní na internetových stránkách ministerstva.

Čtěte také: Podnikový ekolog: Co obnáší tato pozice?

Upisovatelé podávají žádost o úpis dluhopisů příslušné tranše emise dluhopisů způsobem umožňujícím dálkový přístup prostřednictvím internetových stránek ministerstva a případně za podmínek určených a uveřejněných emitentem na internetových stránkách ministerstva také prostřednictvím distributora (dále jen „žádost o úpis“). Jeden upisovatel může upsat prostřednictvím jedné žádosti o úpis dluhopisy v počtu kusů nejméně 1 000. Jeden upisovatel může podat žádost o úpis dluhopisů v počtu kusů menším než 1 000, pokud při podání žádosti o úpis způsobem umožňujícím dálkový přístup prostřednictvím internetových stránek ministerstva uplatní současně právo spojené s jinou emisí státních dluhopisů, které nebylo promlčeno (dále jen „žádost o provedení reklamace nevyplacení výnosu nebo nesplacení jmenovité hodnoty“).

Výnos Dluhopisu

Výnos dluhopisu je určen pevnou úrokovou sazbou ve výši, která pro každé výnosové období narůstá a která je stanovena pro první výnosové období od 31. 12. 2020 do 31. 12. 2021 ve výši 0,50 % p. a., druhé výnosové období od 31. 12. 2021 do 31. 12. 2022 ve výši 0,75 % p. a., třetí výnosové období od 31. 12. 2022 do 31. 12. 2023 ve výši 1,00 % p. a., čtvrté výnosové období od 31. 12. 2023 do 31. 12. 2024 ve výši 1,00 % p. a., páté výnosové období od 31. 12. 2024 do 31. 12. 2025 ve výši 1,25 % p. a. a šesté výnosové období od 31. 12. 2025 do 31. 12. 2026 ve výši 1,50 % p. a.

Rizikové Podnikové Dluhopisy v ČR (2013-2024)

Od roku 2012, kdy Česká národní banka spolu s ministerstvem financí ČR rozvolnila podmínky pro emisi dluhopisů, zažil kapitálový trh v České republice velký rozmach emitovaných podnikových dluhopisů. Mezi lety 2013 a 2014 vzrostl objem emitovaných podnikových dluhopisů z 11,6 mld. Kč na 113,8 mld. Kč za rok. V roce 2024 emitovaly společnosti dluhopisy v souhrnné výši 113,8 mld. Kč (z toho 105,6 mld. Kč nadlimitních a 8,2 mld. Kč podlimitních). V roce 2024 bylo emitováno 1 032 emisí podnikových dluhopisů, z toho 523 nadlimitních a 509 podlimitních.

Ve sledovaném období let 2013 až 2024 bylo emitováno celkem 5 905 emisí podnikových dluhopisů v souhrnné výši 744 mld. Kč, které byly vydány 1 857 emitenty, z toho 3 037 nadlimitních emisí ve výši 696,6 Kč (93,6 % z celkové částky emitovaných dluhopisů), průměrná částka emise ve výši 229,4 mil. Kč, 2 868 podlimitních emisí ve výši 47,4 mld. Kč (6,4 % z celkové částky emitovaných dluhopisů), průměrná částka emise ve výši 16,5 mil. Kč.

Na trhu podnikových dluhopisů v ČR jsou velmi časté krátkodobé emise. Až 53 % z celkového počtu emitovaných podnikových dluhopisů bylo vydáno se splatností do tří let (z toho 7 % bylo splatných do jednoho roku) a 35 % z celkového počtu dluhopisů se splatnosti tři až pět let.

Čtěte také: Problematika odpadů v EU a ČR

Ve sledovaném období nabízely podlimitní emise v průměru o 1 p. b. vyšší roční úrokovou sazbu (8,3 %) než emise nadlimitní (7,3 %). Po růstu průměrných sazeb v letech 2022 až 2023 došlo v roce 2024 k opětovnému snížení úrokových sazeb z 10,2 % na 8,9 % u podlimitních a z 9,8 % na 7,5 % u nadlimitních dluhopisů. V roce 2024 došlo také k opětovnému navýšení rozdílu mezi průměrnými sazbami podlimitních a nadlimitních dluhopisů na 1,45 p. b.

V roce 2024 bylo zahájeno insolvenční řízení se 74 emitenty dluhopisů, kteří emitovali 6,03 mld. Kč, z toho 2,15 mld. Kč tvořily podlimitní emise. Počet emitentů v insolvenci je nejvyšší od roku 2013 a oproti roku 2023 se zdvojnásobil. V období od roku 2013 do roku 2024 skončilo v insolvenci 199 emitentů, kteří vydali emise v souhrnné výši 25,26 mld. Kč.

Z celkového objemu 696,6 mld. Kč emitovaných nadlimitních dluhopisů bylo 2,8 % (19,2 mld. Kč) vydáno emitenty, kteří do 31. 12. 2024 skončili v insolvenci. Z celkového objemu podlimitních dluhopisů ve výši 47,4 mld. Kč vydali 12,8 % (6,06 mld. Kč) emitenti, kteří do 31. 12. 2024 skončili v insolvenci.

Mezi nejvýznamnější identifikovaná rizika patří kreditní riziko, tj. riziko nesplacení vložených prostředků investorů emitenty, a riziko podvodného jednání emitentů.

Identifikovaná Rizika

• Ponziho schéma (tzv. letadlo): Emitent používá prostředky od nových investorů na výplatu závazků starším investorům.
• Podvod: Emitent od počátku ví, že nebude schopen splatit dluhopisy.
• Zkreslování informací: Uvádění nepravdivých informací o hospodaření a skutečné osobě emitenta.
• Nafukování hodnoty majetku: Nadhodnocování majetku emitenta.
• Tunelování majetku: Vyvádění prostředků z majetku úpadce.

Čtěte také: Odpady a EU: Směr Oběhové Hospodářství

tags: #publikace #emise #bondu

Oblíbené příspěvky:

• Harmonogram svozu Dolní Dobrouč
• Příklady dobrovolných dohod v environmentální oblasti (Čína)
• Znečištění ovzduší a zdraví
• České testy obilí z Ukrajiny
• Šamanová (2006) o ekologickém jednání