Veřejná a soukromá emise dluhopisů: Rozdíly

Dluhopis je zastupitelný cenný papír, se kterým se pojí právo pravidelného výnosu a zpětný odkup. Společně s akciemi patří dluhopis mezi nejčastější cenné papíry. Dluhopisy neboli obligace představují velmi rozšířený druh dluhových cenných papírů a vyjadřují závazek emitenta vůči věřiteli. Emitent většinou vydává dluhopis s cílem získat dlouhodobé finanční prostředky.

Majitel dluhopisu má právo na splácení dlužné částky ve jmenovité (nominální) hodnotě a na vyplácení výnosů (kuponová platba) z dluhopisu k určitému datu. Emitent dluhopisu je naopak povinen splatit jmenovitou hodnotu dluhopisu a příslušný úrok. Jmenovitá hodnota je splácena buď jednorázově ke stanovenému datu nebo splátkami v několika termínech.

Na rozdíl od klasických úvěrů je s dluhopisy možné obchodovat na sekundárních trzích cenných papírů. Na rozdíl od akcie vám dluhopis nedává podíl na vlastnictví společnosti, ale naopak garantuje nárok na vrácení investované částky a výplatu předem stanoveného výnosu. To přináší větší jistotu a předvídatelnost. Pokud například nakoupíte dluhopis v hodnotě 10 000 Kč s ročním úrokem 3 %, dostanete po dobu jeho trvání každý rok 300 Kč.

Druhy dluhopisů podle emitenta

Rozdělení na dluhopisy podle emitenta spočívá v dělení podle toho, kdo a za jaké situace tyto dluhopisy vydal.

• Státní dluhopisy: Emitentem (vydavatelem) státních dluhopisů je stát, v případě České republiky se jedná o Ministerstvo financí ČR. Emisi i výplatu úroků zajišťuje Česká národní banka. Obecně platí, že státní dluhopisy mají nižší míru rizika.
• Korporátní dluhopisy: Emitentem korporátních dluhopisů je společnost či firma, která potřebuje získat kapitál ke své činnosti.
• Bankovní dluhopisy: Emitentem bankovních dluhopisů jsou peněžní ústavy.
• Krátkodobé dluhopisy: Jedná se o krátkodobé dluhopisy, jejichž emitentem je stát nebo orgány veřejné správy. Tento typ dluhopisů slouží ke krátkodobému pokrytí přechodného nedostatku peněz.

Z hlediska doby splatnosti můžeme rozdělit dluhopisy na krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé.

Čtěte také: Veřejné vs. soukromé dluhopisy: Co je lepší?

Emise dluhopisů

Emise dluhopisu je samotný proces vydání dluhopisů. V jeho rámci se stanoví, kolik dluhopisů bude vydáno, v jaké hodnotě, s jakým úrokem a kdy budou splatné. Tyto údaje jsou obsaženy v emisních podmínkách. Z právního hlediska je důležité, že i když má emitent při vydávání dluhopisů značnou volnost, musí dodržovat základní pravidla zákona o dluhopisech.

Veřejná emise

Pokud chce emitent dluhopisy nabízet veřejně a bez omezení objemu, má vedle emisních podmínek zpravidla povinnost vyhotovit a zveřejnit tzv. prospekt. Veřejná - pak je nutné vypracovat tzv. prospekt, který schvaluje Česká národní banka.

Soukromá emise

Pokud společnost prodává akcie neveřejně na mimoburzovním trhu nebo je prodává investorům sama, jedná se o přímé emise DPO (Direct Public Offering). Tzv. nadlimitní dluhopisy bez prospektu, tj. nad 1 mil. EUR, naopak není možné prodávat formou veřejné nabídky, ale je možné je nabízet pouze formou neveřejné nabídky (tzv. private placement). Tedy předem určené skupině investorů, tj. bankám, fondům, pojišťovnám či fyzickým osobám, kde je počet oslovených subjektů omezen na 149, přičemž zákon také omezuje maximální objem získatelných peněžních prostředků při prodeji retailovým investorům.

Distribuce neveřejných emisí může být problematická, proto doporučujeme vyhledat pomoc odborného ekonomického a právního poradce.

Dluhopis s prospektem

Pro účely veřejné nabídky dluhopisů převyšující objem 1 mil. EUR musí společnosti mimo emisní podmínky vyhotovit tzv. prospekt, což je informační dokument obsahující podmínky vydání, prodeje a splacení dluhopisů, finanční situaci společnosti a upozornění na rizika spojená především s nesplacením vydaných dluhopisů.

Čtěte také: Městská část Praha 10: Cesta k bezodpadové budoucnosti

Veřejná nabídka představuje oslovení neurčitého okruhu osob pomocí konkrétní nabídky dluhopisů, jež obsahuje dostatečné informace a podmínky vydání, prodeje a splacení dluhopisů, které jsou nabízeny, tak, aby byl investor schopen rozhodnout se o koupi nebo o upsání těchto cenných papírů. Veřejná nabídka s sebou nese nutnost vyhotovení prospektu emise a získání povolení od ČNB k veřejnému prodeji, nicméně ještě se nejedná o veřejnou obchodovatelnost.

Možnost aktivně prodávat/nakupovat cenné papíry na existujících trzích (Burza cenných papírů Praha nebo jiné). U větších emisí je vhodné využít i dalších finančních poradců, kteří pomohou transakci správně strukturovat.

Náklady na emisi dluhopisů

Výše nákladů na emisi se liší v závislosti na velikosti emise. Standardně platí, že větší emise jsou výhodnější, protože se fixní náklady na manažera emise, obchodníka a poradce rozloží do většího objemu.

• Interní náklady vynaložené na přípravu finančních podkladů.
• Administrativní poplatky manažerovi emise ve výši cca 500 až 700 tis. Kč ročně.
• Obchodník s dluhopisy si účtuje provizi za distribuci ve výši cca 3 až 5 % z hodnoty všech prodaných dluhopisů.
• Na právní poradce je třeba dalších 200 až 300 tis. Kč při úpisu s prospektem a 100 až 150 tis. Kč při úpisu bez prospektu.
• Manažer emise v roli distributora dluhopisů si účtuje provizi ve výši cca 3 až 5 % z hodnoty všech prodaných dluhopisů.
• Emitent (společnost) dále bude platit manažerovi emise 0,25 až 0,5 % ročně za průběžnou administraci.

Přehled odhadované výše nákladů v příkladech

Právní předpisy a regulace trhu s dluhopisy

• Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů.
• Zákon č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech, ve znění pozdějších předpisů.
• Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
• Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2017/1129 ze dne 14. června 2017.

Zájem korporací o emise dluhopisů výrazně vzrostl po novele zákona o dluhopisech, která začala platit od 1.8.2012. Novela zrušila schvalování emisních podmínek emitentů ze strany ČNB. Toto vedlo k výraznému zjednodušení a zlevnění dluhopisových emisí.

Čtěte také: Veřejná Zeleň a Udržitelnost

tags: #verejna #i #soukroma #emise #dluhopisu #rozdíly

Oblíbené příspěvky:

• Více o světelném znečištění
• Životní prostředí: Nový pohled
• Dotace pro ekologické zemědělství
• Česká ochrana krajiny
• Problémy a výzvy v Kaznějově