Emise dluhopisů krok za krokem v České republice

Emise dluhopisů představuje moderní a flexibilní cestu k financování pro firmy, které potřebují kapitál pro své podnikatelské záměry bez prodeje podílu. Vydání tohoto cenného papíru vyžaduje přísnost - pokud vydáte dluhopis bez náležitostí, porušujete zákon, přesto musíte jistinu a úrok zaplatit.

Jak probíhá proces emise dluhopisů?

Proces emise dluhopisů vyžaduje přípravu s právníkem a dodržení právních předpisů.

1. Analýza a příprava: Na začátku provedeme důkladnou právní a finanční analýzu. Zhodnotíme, jaký typ přístupu k dluhopisům je pro vaši firmu nejvhodnější, zda je vhodný prospekt (doporučujeme, dodává emisi na vážnosti a je o ni větší zájem) a jak nastavit emisní podmínky.
2. Rozhodnutí o typu nabídky: Vyberete, zda nabídka bude veřejná, nebo neveřejná. Pokud se rozhodneme nabídnout dluhopisy neurčitému okruhu osob (veřejná nabídka), vypracujeme prospekt, který ČNB schválí. Po jeho schválení je přiděleno evidenční číslo ISIN. Prospekt je podrobný dokument.
3. Vypracování emisních podmínek: Jedná se o klíčový právní dokument vypracovaný našimi odborníky, který podrobně specifikuje všechny náležitosti dluhopisu - emitenta, vlastníka, výši jmenovité hodnoty, formu, úrokovou sazbu, splatnost, případné zajištění a práva a povinnosti obou stran. Naši zkušení právníci Vám také připraví žádost o registraci u ČNB emise tzv. prospekt. Ostatně ČNB nevaliduje, zda je váš plán podnikatelský reálný apod.
4. Finalizace emise: Po vydání prospektů vám kvalifikovaně poradíme kde a jak vaše dluhopisy prodávat, jaké existují limity. Obecně cizí dluhopisy mohou nabízet jen licencované subjekty ČNB např.

Výhody emise dluhopisů

Vydání dluhopisů nabízí řadu výhod a často doplňuje tradiční bankovní úvěr, hlavně u nemovitostí, kde potřebujete obyčejně 30% vlastních prostředků.

• Nezávislost: Stanovíte si vlastní podmínky v emisních podmínkách. Tyto podmínky mají své limity, které vám rádi na bezplatné konzultaci vysvětlíme, obecně to jsou ty podmínky, které je potřeba splnit abychom obdrželi potvrzení o registraci u ČNB tzv.
• Zrychlení financování: Nezůstáváte závislí jen na svém zdroji kapitálu, obvykle výdělku z podnikání. Emise dluhopisů je vhodná pro firmy, které mají plán, na který potřebují určitý menší objem kapitálu (obvykle do 25 mil.

Rizika spojená s emisí dluhopisů

Emise dluhopisů, ačkoliv je skvělým nástrojem, není zcela bez rizika a vyžaduje pečlivou přípravu.

• Přísnost: Nedodržení regulace může mít vážné právní a finanční důsledky. Zejména trestněprávní a sankční od ČNB a také poškození reputace, v této malé zemi se vše rychle rozkecá.
• Důvěryhodnost emitenta: Investoři pečlivě posuzují firmu a nemít prospekt je veliká nevýhoda oproti jiným firmám nabízející také dluhopisy.
• Zajištění dluhopisů: Zvažte možnost zajištění dluhopisů majetkem. Zvýší atraktivitu pro investory a sníží rizika.

AML povinnosti pro emitenty korporátních dluhopisů

Vydáváte korporátní dluhopisy za účelem financování růstu vaší společnosti? Pak byste měli vědět, že se vás mohou týkat přísné povinnosti podle zákona proti praní špinavých peněz (AML). Samotné vydání (emise) dluhopisů z vás automaticky povinnou osobu podle zákona č.

Čtěte také: Vše o emisních normách

Tento proces se skládá ze dvou hlavních fází: identifikace a kontroly. Prvním krokem je zjištění a ověření základních údajů o vašem investorovi. U fyzické osoby je nutné ověřit všechny identifikační údaje z platného průkazu totožnosti (např. U právnické osoby je třeba ověřit její existenci a identifikační údaje z důvěryhodného zdroje, typicky z výpisu z obchodního rejstříku. Současně je nezbytné provést plnou identifikaci i fyzické osoby, která za danou společnost jedná (např.

Identifikací proces nekončí. Následuje kontrola klienta, která jde mnohem hlouběji. U investorů, kteří jsou právnickými osobami, je naprosto klíčové zjistit, která konkrétní fyzická osoba (nebo osoby) společnost skutečně vlastní nebo ovládá. Prvním krokem je nahlédnutí do Evidence skutečných majitelů (ESM). Pokud při kontrole zjistíte rozpor mezi skutečným stavem a zápisem v ESM, máte zákonnou povinnost tuto nesrovnalost řešit a případně oznámit soudu.

Dalším nezbytným krokem je prověření, zda investor, jeho skutečný majitel nebo osoby v jeho vlastnické struktuře nejsou tzv. Jedná se o osoby ve významných veřejných funkcích, jako jsou ministři, poslanci nebo vysoce postavení soudci.

Časté chyby a rizika v AML

• Nesprávné určení skutečného majitele (UBO) u složité firemní struktury.
• Nedostatečné prověření původu finančních prostředků u rizikového investora.
• Neidentifikace investora jako politicky exponované osoby (PEP).
• Ignorování nesrovnalostí mezi zjištěnými fakty a zápisem v Evidenci skutečných majitelů.
• Absence písemně zpracovaného Systému vnitřních zásad (SVZ) nebo Hodnocení rizik.
• Nedostatečné nebo žádné školení zaměstnanců v oblasti AML. Zaměstnanci nerozpoznají podezřelý obchod.
• Nejmenování kontaktní osoby pro komunikaci s FAÚ.

Otázky a odpovědi k AML

1. Týkají se AML povinnosti i menších, tzv. podlimitních emisí dluhopisů (do 1 mil. EUR)?
   Ano, týkají. Rozhodující není objem emise, ale způsob platby. Pokud u podlimitní emise přijmete od investora hotovostní platbu nad 10 000 EUR, stáváte se povinnou osobou se všemi souvisejícími povinnostmi.
2. Co přesně znamená, že musím zjišťovat "původ majetku" u politicky exponované osoby (PEP)?
   Znamená to, že musíte přijmout přiměřená opatření ke zjištění zdroje celkového jmění dané osoby, nikoli jen peněžních prostředků použitých na nákup dluhopisů. Cílem je ověřit, že její majetek nebyl nabyt nelegálním způsobem, například korupcí.
3. Co mám dělat, když zjistím, že údaje o skutečném majiteli v oficiální evidenci (ESM) nesouhlasí se skutečností?
   Máte povinnost nejprve upozornit na tuto nesrovnalost klienta. Pokud klient nesrovnalost v přiměřené lhůtě neodstraní, musíte tuto skutečnost oznámit příslušnému rejstříkovému soudu. Nečinnost je sankcionována pokutou.
4. Může za nesplnění AML povinností nést osobní odpovědnost i management společnosti?
   Ano. Kromě pokuty pro samotnou společnost může být za přestupek odpovědná i konkrétní fyzická osoba (např. jednatel, člen představenstva), která porušení povinností způsobila. Sankcí může být nejen pokuta, ale i zákaz výkonu funkce.
5. Naše společnost nikdy AML neřešila. Jaký je úplně první krok, který bychom měli udělat?
   Prvním a nejdůležitějším krokem je vypracování interního Hodnocení rizik, kde zanalyzujete, jakým AML rizikům je vaše společnost v souvislosti s emisí dluhopisů vystavena. Na základě tohoto dokumentu se následně tvoří Systém vnitřních zásad.
6. Jak postupovat, pokud je investor ze země, kterou FATF zařadil na tzv. "šedý seznam"?
   Zařazení země na "šedý seznam" FATF je významným rizikovým faktorem. Znamená to, že musíte k takovému klientovi a transakci přistupovat s vyšší mírou obezřetnosti a uplatnit prvky zesílené kontroly, například vyžadovat podrobnější dokumentaci k původu prostředků a transakci pečlivěji monitorovat.

Daňové aspekty úroků z dluhopisů

Daňově účinné jsou výdaje (náklady) vynaložené na dosažení, zajištění a udržení zdanitelných příjmů. Výslovně se to píše v § 24 odst. 1 zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, ve znění p. p. (dále jen „ZDP“). Nicméně jde o základní pravidlo platné jen tehdy, pokud zákon nestanoví pro posuzovaný případ speciálně jinak. A právě úroky coby odměna za časovou hodnotu dočasně přenechaných peněz mají hodně jiných ustanovení se speciálními podmínkami uznatelnosti.

Ohledně úroků ze zápůjček, úvěrů i dluhopisů existuje sedm tzv.

Čtěte také: Více o pamětních emisích

1. Test ceny obvyklé (§ 23 odst. 7 ZDP, vztahuje se pouze na tzv.
2. Test nízké kapitalizace (§ 25 odst. 1 písm. w), § 25 odst. 3 ZDP, jen u tzv.

Zneužití daňového práva

Daňové riziko nevyčteme v sedmičce testů podmiňujících uznatelnost úroků ad výše, vyplývá totiž z neprávem přehlíženého obecného procesního zákazu tzv. zneužití veřejného (tj. daňového) práva podle § 8 odst. 4 zákona č. 280/2009 Sb., daňový řád, ve znění p. p.: „Při správě daní se nepřihlíží k právnímu jednání a jiným skutečnostem rozhodným pro správu daní, jejichž převažujícím účelem je získání daňové výhody v rozporu se smyslem a účelem daňového právního předpisu.“

Stručně řečeno totiž podle správců daně - a stvrzeno již mnoha soudními verdikty - nejsou daňovými výdaji úroky z titulu zbytečného zadlužení emisí dluhopisů dlužníka.

Příklad z praxe

V roce 2012 a.s. vydala vysoce úročené „korunové dluhopisy“ za 20 milionů Kč splatné za 10 let, čímž ale reálně nezískala nové prostředky; ani je vůbec nepotřebovala. Před splatností dluhopisů a.s.

Podstata institutu totiž tkví právě v tom, že formálně bezvadné jednání (účinnost nákladů‑úroků) je v důsledcích (s ohledem na další skutečnosti) jednání protiprávní. Primárním smyslem emise dluhopisů je zajištění externího zdroje financování, k tomu však v souzené kauze nedošlo. Nejenže stěžovatel (a.s.) z emise nezískal volné, resp. nové peníze, ale obratem naopak odčerpal z kapitálu vyšší částku. Účelem dluhopisů tak nebylo získat dodatečné (externí) finanční zdroje, nýbrž daňové zvýhodnění jak u emitenta formou úroků snižujících základ daně, tak u držitelů dluhopisů.

Investice do dluhopisů z pohledu investora

Investování do dluhopisů může být skvělým způsobem, jak zhodnotit své peníze a zajistit si pravidelný příjem. Zároveň ale skrývá určitá rizika, která není radno podceňovat.

Čtěte také: CIM Ministerstvo Emise: Vysvětlení

Největším lákadlem dluhopisů je jejich předvídatelnost. Většina emisí má pevně stanovený úrok, který je vyplácen například jednou ročně nebo pololetně. Investor tak může s vysokou mírou jistoty plánovat své cash flow. Další velkou předností je nižší rizikovost ve srovnání s akciemi či jinými dynamickými aktivy. Zatímco cena akcií může během krátké doby kolísat o desítky procent, hodnota dluhopisu je stabilnější.

Výhody investování do dluhopisů

• Nižší kolísavost hodnoty
• Možnost přesně plánovat cash flow
• Minimální riziko nesplacení u státních dluhopisů

Nevýhody investování do dluhopisů

• Nižší výnos
• Riziko selhání u firemních emisí
• Citlivost na inflaci
• Omezená likvidita

Pro koho je investice do dluhopisů vhodná?

Investování do dluhopisů je vhodné pro konzervativní investory, kteří preferují stabilitu a předvídatelný příjem před vysokým, ale rizikovým ziskem. Díky pravidelným úrokům se hodí zejména pro důchodce, lidi v předdůchodovém věku nebo rodiny, které chtějí dlouhodobě spořit pro děti či vnoučata. Významnou roli hrají také při diverzifikaci portfolia, protože pomáhají vyvážit rizikovější aktiva, jako jsou akcie.

Zajištění dluhopisů

U zajištěné emise (např. se zástavou nemovitosti) dostáváte předem daný kupon. Kvalita zajištění a LTV: silná zástava (např.

Likvidita a předčasný výstup

Na rozdíl od spořicích účtů však nejde o produkt pro každodenní výběry - rozhoduje likvidita a nastavení předčasného výstupu. U většiny českých firemních dluhopisů se předpokládá držení do splatnosti. Nejčastější reálná cesta. Vyžaduje kupce (typicky v rámci sítě investora/emitenta).

Některé emise umožňují odkup před splatností (za podmínek v emisních podmínkách). Může být v pevně stanovených oknech (např. po 12 měsících) a za předem danou cenu (např. 100 % + poměrný kupon). V určitých situacích (např. podstatná změna ve struktuře vlastníků, porušení kovenantů) může mít investor nárok na mimořádné splacení.

Nákup dluhopisu krok za krokem

Uvažujete o investici do dluhopisu a chcete vědět, jak nákup obvykle probíhá v ČR? Proces je zpravidla jednoduchý, ale ne vždy čistě „na klik“. Typicky zahrnuje krátkou konzultaci, ověření investora (KYC), podpis dokumentace a platbu převodem. Vypořádání následně proběhne během 1-3 pracovních dnů a od dalšího kuponového období už čerpáte výnos.

1. Zvažte kupon (např. 8 % p.a. → po dani 6,8 %), splatnost (často 12-36 měsíců) a zajištění.
2. Standardní identifikace dle AML, následně podpis objednávky a emisních podmínek.
3. Odešlete bankovní převod (nominál × počet kusů / případná cena emise).
4. Kupony jsou vypláceny podle kalendáře emise. Srážková daň 15 % se u fyzických osob strhává při výplatě - chodí čistý kupon.

Zdanění kuponu

Daně: kupon u fyzických osob → srážková daň 15 % (výplata čistého kuponu).

Nákup na dálku

V ČR nákup většinou probíhá na dálku (distančně): krátká konzultace, ověření totožnosti (KYC), podpis dokumentace a platba převodem.

Minimální investice

Záleží na konkrétní emisi. Nejčastěji 10-100 tisíc Kč.

Doba vypořádání

Obvykle 1 až 3 pracovní dny od podpisu dokumentů a připsání platby.

Co si zjistit před investicí?

Pokud zvažujete investici do dluhopisu, zjistěte si nejdříve detaily k aktuálním emisím: výnos po zdanění, zástavu v katastru, (je-li relevantní) LTV, splatnost i pravidla převodu/odkupu.

Tabulka: Shrnutí klíčových aspektů emise dluhopisů

tags: #emise #dluhopisu #postup #krok #za #krokem

Oblíbené příspěvky:

• Léky a životní prostředí
• Užitečné fráze o odpadu v angličtině
• Znečištění oceánů plasty
• Nezapomeňte na výlet se psem!
• Příčiny ohrožení primátů